华锡有色：实控人拟变更为中国五矿 股票下周一复牌

中国五矿拟增资广西关键金属集团取得51%股权，从而实际控制华锡有色，触发全面要约收购。华锡有色是广西唯一国有有色金属上市公司，主营锡锭（收入占比45.5%）、铅锑精矿（利润占比39.1%），拥有亚洲最大锡多金属矿选矿基地和国内唯一铟锡锑资源综合利用示范基地。国信证券2026-06-09研报指出，公司已成为广西关键金属唯一上市资本化平台，五吉锑矿等存量优质资产注入确定性大幅提升。国泰海通2026-0

全球锡行业龙头，A股唯一锡全产业链上市公司，锡、铟资源储量均居全球第一。华锡有色同为锡矿开采加工企业（锡锭收入占比45.5%），二者为国内锡行业直接竞品。2026Q1锡业股份营收155.52亿元同比+59.86%，归母净利8.68亿元同比+73.71%。央企五矿入主华锡有色后，可能推动锡行业央企+地方国企整合预期，提升锡板块整体关注度。华创证券2026-05-18研报指出缅甸佤邦禁矿影响全球约10

国内银锡龙头，2025年完成收购宇邦矿业（亚洲第一大单体银矿）和大西洋锡业100%股权，锡金属总资源量增至39.16万吨。主营产品涵盖银（收入占比39.2%）、锡（29.7%）、锌（17.6%）、锑（1.8%），与华锡有色的锡锌锑业务高度重叠。银河证券2026-04-30研报指出公司银锡合计营收占比达77%。五矿入主华锡有色后，银锡板块作为稀缺小金属赛道关注度有望提升。

国内第二大锑矿开发企业，主营金锑钨。2025年报显示锑品（氧化锑20.1%+含量锑12.1%+精锑11.5%+乙二醇锑1.8%）合计利润贡献约45.5%，为利润第二大来源。华锡有色铅锑精矿利润占比39.1%、锑锭2.2%，二者是国内锑行业直接竞品。五矿入主华锡有色后，作为广西关键金属整合平台，锑资源稀缺性关注度提升，利好湖南黄金等锑矿企业估值修复。

2009年并入中国五矿，是五矿旗下铅锌冶炼平台。2025年报锌产品收入占比56.7%。华锡有色锌锭收入占比11.6%、锌精矿6.4%，两者锌业务存在一定重叠。五矿入主华锡有色后，可能面临五矿系内同业竞争与整合问题：或将株冶集团锌冶炼与华锡有色锌矿采选进行上下游整合，或推动资产梳理解决同业竞争。央企体系内有色金属资产整合预期提升。

五矿集团旗下钨产业运营管理平台，管理范围内钨资源量123万吨占全国11%，管理资产规模超190亿元。主营硬质合金和钨钼钽铌等有色金属（收入占比98%）。华锡有色主营锡锑等小金属，二者同属五矿系小金属板块。五矿入主华锡有色后，五矿有色金属资产版图扩大，作为同体系内小金属平台，中钨高新可能受益于央企资源整合预期与板块关注度提升。