必和必拓：未来五年预计在铁矿业务投资超过100亿美元

全球港口机械龙头，2025年港口机械业务收入占比62.8%，新签订单46亿美元同比+15%。必和必拓投资升级西澳铁矿港口铁路基建，振华重工作为全球最大港口设备供应商，海外业务覆盖多个国家，具备为大型矿业集团提供散货码头装卸设备的能力。华泰证券2026-04-01研报指出公司深化与国内外重要客户合作，打造一体化服务体系。

全球工程机械龙头，2025年海外收入占比62.7%。公司矿用挖掘机SY4000H已成功交付铜矿客户并投入实战，正式跻身矿挖核心制造商行列。浙商证券2026-06-06研报指出公司从中国龙头迈向全球龙头，销售覆盖150+国家。必和必拓铁矿产能扩张及港口基建需要大量挖掘、装载设备，三一重工作为全球前二工程机械企业具备供应能力。

矿山机械业务2025年同比增长24%，矿山露天挖运设备进位至全球第四。华泰证券2026-04-29研报指出公司矿业机械为国内第一、世界前五，矿机事业部加大海外大项目大订单开拓，出口收入同比大幅增长。公司拥有全球首个百台无人电动矿卡集群运营案例，产品涵盖矿挖、电铲、铰卡等成套化解决方案，可对接必和必拓矿山设备需求。

国内矿山重型装备龙头，产品包括矿用磨机、破碎机、提升机等，市场占有率稳居行业前列。中原证券2026-03-25研报指出公司已实现批量化大规格破磨装备在国外超大型矿山的全覆盖，2025年海外备件服务订货同比增长27%，产品远销中东、中亚等区域。必和必拓铁矿及铜矿扩产需要大量选矿、破碎设备。

国内非公路矿用车龙头，全球唯一能在同一条生产线生产25-400吨全系列矿用车的企业。2025年海外收入占比41.1%，国外利润占比49.8%。公司产品为大型露天矿山运输核心装备，必和必拓西澳铁矿产能向3.05亿吨目标扩张，矿用车需求将持续增长。

全球大型铜金矿企业，在澳大利亚拥有诺顿金田等资产。必和必拓计划未来十年持续扩大铜产能，紫金矿业作为国内铜矿龙头（铜精矿利润占比28.4%），在全球铜矿领域与必和必拓形成竞争对标关系。必和必拓铜产能扩张验证全球铜矿资本开支持续上行趋势，利好紫金矿业等铜矿企业估值。

国内最大综合性铜生产企业，2025年阴极铜收入占比44.2%。必和必拓扩大铜产能将增加全球铜矿供给，对铜冶炼加工费（TC/RC）产生影响。江西铜业作为国内铜冶炼龙头，铜矿供给增加可能改善其原料端成本。同时，必和必拓铜扩产验证电气化、能源转型驱动的铜需求长期增长逻辑。

国内领先金属及矿产品贸易商，主营品种包括铁矿石、铜、铝等。2025年黑色金属贸易收入占比19.6%。公司参股秘鲁邦巴斯铜矿、巴西矿冶公司等全球矿业资产。必和必拓铁矿及铜业务扩产将增加全球矿产品贸易量，作为国内头部矿产品贸易商直接受益于行业景气。