杉杉股份：拟51.06亿元投建年产15万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目

事件主体。公司公告拟投资51.06亿元在内蒙古建设年产15万吨负极材料一体化基地。2025年报显示，负极材料业务是其两大核心主业之一，收入占比46.8%，利润占比53.1%。本次大规模扩产是其负极材料业务战略的直接延续。

已转型为纯负极材料公司（2025年报收入占比99.4%）。其控股子公司内蒙古翔福新能源在内蒙古包头建设20万吨/年负极材料一体化项目（2026-03公告），与杉杉的15万吨内蒙古项目存在直接的区域竞争和产能规模竞争。

业内领先的负极材料一体化生产企业。2025年报显示，负极材料收入占比91.8%，是其绝对主营业务。公司公告（2026-04）中详细描述其“全工序、一体化”生产模式，与杉杉股份扩产方向高度重合，是直接竞争对手。

全球负极材料龙头企业之一。2026年3月公告拟在马来西亚投建5万吨负极材料生产基地，正积极推进海外产能扩张。杉杉的国内大规模扩产将加剧与璞泰来在全球市场的份额竞争。

2025年报及公告明确提及，公司“采购石油焦、针状焦等原材料和电力，生产锂电池负极材料，同时为客户提供石墨化等工序代工服务”。负极材料及代工业务是其新培育的业务板块，与杉杉既是下游原材料客户，也存在石墨化代工和产品竞争关系。

公司介绍显示旗下拥有“方大喜科墨(江苏)针状焦科技有限公司”，并明确“煤系针状焦和低硫煅后石油焦...为炭素制品生产用主要原料”。针状焦是生产高端人造石墨负极材料的关键原材料，方大炭素是该领域的核心供应商之一。

2025年12月公告，控股子公司安庆华兰拟投资建设5万吨/年锂电负极用丁苯乳液粘合剂（SBR）项目。负极胶是负极材料生产中的关键辅料，国产替代空间大。公司已进入多家头部电池企业供应链，是负极材料产业链的上游材料供应商。

2026年3月公告，公司拟在兰州投建年产5万吨负极材料项目，固定资产投资约11亿元。虽然其2025年报显示负极材料业务尚未贡献收入，但该项目标志着其正式进入负极材料赛道，是行业产能的新增竞争者。