花旗：预计美联储将于10月、12月维持利率不变 2027年6月恢复降息

公司主营PVC塑料地板，国外收入占比97.5%。2025年年报明确提及“随着美联储降息周期开启，美国房贷利率逐步回落，地产景气度有所回升，进一步带动PVC弹性地板需求增长”，表明美联储利率政策直接影响美国房地产需求，进而影响公司业绩。花旗预测美联储推迟降息至2027年6月，可能延缓美国房贷利率下行，对公司需求端构成压力。

公司为纯黄金股，2025年黄金收入占比93.7%。黄金价格与美联储利率政策高度相关：降息预期推迟可能导致美元走强、实际利率维持高位，对金价构成压制。公司业绩直接受金价波动影响。

公司主营银、锡等有色金属采选，2025年矿产银收入占比39.2%。白银价格受美联储利率政策影响（降息利好银价）。同时，公司境外子公司发行2亿美元债券（2026年2月完成定价），美联储维持高利率将增加其美元债务融资成本。

公司业务覆盖铜、黄金、银等有色金属，2025年黄金收入占比24.3%，银收入占比6.5%，贵金属业务合计约30%。美联储利率政策影响美元汇率和贵金属价格，进而影响公司盈利。

公司是全球半挂车龙头企业，海外收入占比高（美洲24.2%、欧洲13.1%等），并开展汇率远期套期保值业务（2026年3月公告）。美联储维持高利率可能支撑美元强势，影响公司海外业务汇兑损益和产品竞争力。