美国AI基建投资规模空前，2025-2032年累计投资有望达10.3万亿美元

全球光模块龙头，2025年国外收入占比90.6%、利润占比96.2%，深度嵌入美国云厂商供应链。公司2025年年报明确引用微软、亚马逊、Meta、谷歌四家云巨头2025Q4合计资本开支1186亿美元（同比+64%），并预期2026年资本开支达5708亿美元（同比+53%）。公司800G光模块已规模量产，1.6T产品进入小批量试产，3.2T/NPO/OCS等下一代产品持续研发，直接受益于美国AI基建

全球AI服务器制造龙头，2025年云计算业务收入6026.79亿元（同比+88.70%），海外地区收入占比43.9%。公司2025年年报披露，与全球多家头部客户达成深度战略协同，共同攻克下一代AI服务器及液冷技术等核心环节，通过高度客制化方案深植于高性能AI数据中心集群。公司作为英伟达、微软、Meta等美国科技巨头的核心服务器供应商，将直接受益于美国10.3万亿美元AI基建投资。

光无源器件龙头，2025年国外收入占比50%、利润占比59.9%，产品广泛销往欧美日等40多个国家。根据公司2026年3月审核问询函回复披露，公司高速光模块组件已进入中际旭创、海信宽带、烽火通信、剑桥科技等头部光模块厂商供应链，且终端配套谷歌5-25等国际客户的AI服务器集群。北美四大云厂商（微软、亚马逊、谷歌、Meta）是光模块终端核心客户，美国AI基建投资将持续拉动公司光通讯器件需求。

全球工具出口龙头，2025年美洲收入占比62.9%、利润占比69.9%。浙商证券2026-05-11研报明确指出，公司精准卡位美国AI算力中心建设，大力开发电力维修工具、算力中心存储箱柜产品，有效对冲欧洲市场下滑。AI基建浪潮带动电力工具、数据中心存储箱柜等新品类需求快速释放，公司凭借产品创新能力和覆盖全球的渠道优势显著受益。

热交换器龙头，2025年北美收入占比13.7%、利润占比16.8%，数字与能源热管理业务收入占比9.4%。太平洋证券2026-05-31研报指出，北美AI算力基建浪潮驱动公司电力能源业务高增，大客户卡特彼勒、摩丁相继创历史新高。公司以液冷CDU不锈钢板式换热器为切入点，已与多家大型CSP云厂商及服务器厂商建立合作关系，布局数据中心液冷业务，直接受益于美国AI数据中心散热需求爆发。

电子电路与光模块双轮驱动，2025年国外收入占比81.4%、利润占比94.6%，光模块业务利润占比9.3%。国盛证券2026-06-17研报披露，公司子公司索尔思光电拟投资12亿美元实施光芯片及光模块扩建项目，提升高端光芯片、光模块产能以满足下游AI算力服务器需求。公司同时投入超10亿美元扩充AI PCB产能，Multek已具备78层以上超高多层与7阶厚板HDI PCB制造能力，满足GPU、AI加

全球第三个掌握大尺寸磷化铟制备技术的企业，磷化铟是800G/1.6T光模块核心基础材料。东吴证券2026-06-09研报指出，单颗800G光模块需要4-8颗磷化铟激光器芯片，1.6T光模块对磷化铟衬底需求是800G的2.7-3倍。公司化合物半导体材料业务2025年收入占比12.9%、利润占比14.3%。美国AI基建投资推动全球光模块需求增长，将间接受益于上游磷化铟衬底材料需求提升。