财联社9月30日电，高盛估计波斯湾石油出口在9月翻倍后，已恢复至2025年平均水平；沙特出口引领本轮复苏，其出口量已高于2025年平均水平，而伊朗9月没有通过海运出口任何原油‌。

全球油轮运力规模第一，外贸原油运输收入占比47.2%。2025年VLCC TD3C航线（中东-中国）平均TCE约5.75万美元/天，同比+65%；2026Q1冲突爆发后VLCC TD3C日收益一度突破40万美元/天。公司年报明确指出'OPEC+产量释放、中东原油出口量回升巩固了远东航线基本货盘'，波斯湾出口恢复直接增加公司核心航线货量。

拥有世界一流VLCC船队，油轮板块利润占比55%。2026Q1归母净利27.6亿元，同比+219%；油轮板块净利24.9亿元，同比+410%。2026年3月公告新建10艘VLCC。公司年报指出'霍尔木兹海峡通行持续受阻导致油运景气度高位'，波斯湾出口恢复直接影响其核心油轮业务货量和运价预期。

成品油运输收入占比52.4%，原油运输占比34.6%，主营外贸成品油运输覆盖中东、东北亚等航线。26Q1外贸成品油景气提升，TC7运价均值约2.5万美元/天，同比+37%。研报指出'一旦海峡放开通行，成品油运输需求有望集中爆发'，波斯湾出口恢复将直接提振其成品油运输业务量。

与沙特阿美建立深度战略合作，沙特阿美向浙石化供应承诺数量48万桶/日高品质原油，并维持舟山原油库存不少于150万公吨。浙石化为全球最大单体炼化一体化项目（4000万吨/年炼油），炼油产品利润占比64.6%。沙特出口量高于2025年平均水平，直接保障公司核心原料供应稳定性和充足性。

长期与沙特阿美、壳牌等保持紧密合作关系，钻井工程服务收入占比39.2%，原油及其衍生品收入占比56.2%。2025年油服业务新签合同额18.04亿元，收入同比增长8.4%，毛利率同比+6.9pct。沙特出口引领复苏意味着沙特增产活动活跃，将直接带动公司沙特钻井工程业务量。

中国最大炼油商，2025年加工原油25246万吨，炼油毛利330元/吨（同比+27元/吨）。波斯湾出口恢复至2025年平均水平意味着原油供应充裕，有利于降低炼油原料采购成本。炼油板块利润占比58.3%，为公司最大利润来源，原油供应充裕对炼化一体化企业构成成本端利好。

2026年3月26日获得沙特阿美供应商资质认证（批准函编号ST015-26/AL），可向沙特阿美销售压力容器产品。公司石油石化行业收入占比62.6%，国外收入占比36.7%。沙特阿美出口量高于2025年平均水平意味着沙特上游投资活跃，作为新获认证供应商将受益于沙特阿美设备采购需求。

中国最大海上油气生产商，油气销售利润占比97.3%，纯上游标的。波斯湾出口恢复至2025年平均水平意味着全球原油供应充裕，对油价构成潜在压力。公司2025年布伦特均价68.19美元/桶已同比下降14.6%，供应增加可能进一步压制油价，对公司上游盈利形成负面传导。

综合油气巨头，油气和新能源板块利润占比40.7%，炼油化工板块利润占比39.8%。波斯湾出口恢复对上游业务构成供应增加压力，但对下游炼化业务有利（原油成本下降）。公司2025年加工原油1375.9百万桶，原油加工负荷率84.8%，供需两端均受波斯湾出口格局变化影响。

控股股东华锦集团参股沙特阿美炼化一体化项目，公司有望适时参与。原油加工及石油制品收入占比72.7%，石化行业利润占比96.3%。沙特出口量高于2025年平均水平意味着沙特炼化产业链投资活跃，公司作为潜在合作方将受益于沙特阿美在华炼化布局推进。