美国10年期国债收益率触及5.305%，创2002年5月以来新高

国内黄金产量龙头，自产金贡献利润91%，拥有阿根廷贝拉德罗金矿50%权益。美债收益率触及5.305%创24年新高，市场对长期通胀预期及财政压力的重新定价推升美元信用担忧，黄金作为核心避险+抗通胀资产配置价值凸显。2025年报显示国外业务利润占比28.9%，金价上行弹性大。

全球化矿业集团，在中国17省及境外17国拥有矿业项目，2025年海外利润占比55.2%。铜精矿+金锭利润占比71.5%，金铜双主业。美债收益率创新高反映美元体系压力，黄金避险需求叠加海外矿山美元计价收入，人民币贬值形成汇兑收益双重受益逻辑。

国际化黄金生产商，拥有老挝万象矿业、加纳金星资源等海外矿山，2025年海外利润占比62.2%。黄金收入占比89.7%，利润几乎100%来自黄金。海外矿山美元计价+金价上涨双重逻辑，美债收益率上行引发的财政与通胀担忧直接利好其主业。

全球消费电子品牌商，2025年海外收入占比96.6%，拥有Anker、eufy、soundcore三大品牌，充电类产品收入占比50.5%。美债收益率上行推升美元，人民币承压，公司海外收入以美元等外币结算而成本以人民币为主，形成直接汇兑收益+以人民币计价的收入规模增加。

央企黄金龙头（实控人国务院国资委），黄金利润占比64.5%，矿山铜业务贡献利润20.9%。美债收益率创新高反映市场对全球流动性收紧及财政压力的担忧，黄金避险属性凸显，公司采选冶完整产业链受益于金价上行。

金锑钨一体化企业，黄金收入占比93.7%、利润占比52.1%，同时是全球第二大锑矿开发企业，锑品具有战略金属稀缺性溢价。美债收益率上行引发的通胀与财政担忧支撑金价，公司黄金+锑双主业均受益于避险与资源品重估逻辑。

全球领先运动鞋制造商，Nike、Converse、Vans、Hoka等品牌核心供应商，2025年北美收入占比77.7%。收入以美元结算，产能布局越南、印尼。美债收益率上行推升美元、人民币承压，以人民币计价的美元收入规模增加；且新兴市场货币对美元贬值幅度通常大于人民币，成本端相对受益。

山东黄金控股子公司，拥有玉龙矿业等6家矿山企业，矿产金+合质金贡献利润89.4%，另有白银贸易收入占比12.4%。美债收益率创新高引发的避险需求利好金价，公司贵金属采选主业直接受益，兼具黄金与白银弹性。

铜铅锌金银全产业链有色企业，2025年黄金收入占比24.3%、白银占比6.5%，海外利润占比45.8%。公司年报指出2025年白银价格大幅上涨并创历史新高，全球央行持续购金支撑贵金属走势。美债收益率上行引发的财政压力担忧利好贵金属避险需求。

中国物流集团控股的跨境综合第三方物流龙头，2025年跨境电商物流收入占比16.8%，国际空运+海运为核心业务（合计收入占比63.3%）。美债收益率上行推升美元、人民币承压，出口价格竞争力提升带动跨境贸易景气，公司跨境物流业务量受益于出口链传导。