布油重回每桶100美元 欧美国家国债收益率继续攀升 纳指期货回吐大部分涨幅

中国最大的海上原油及天然气生产商，2025年报油气销售占利润97.3%，业绩与油价高度线性相关。中信建投2026-05-06研报指出，高油价推动公司2026年资本开支1120-1220亿元、26Q1达330.2亿元（同比+19.1%）；信达证券2026-04-29指出26Q1净利同比上涨主因国际油价上涨+产量提升，桶油成本28.41美元保持全球成本优势。布油重回100美元直接抬升其桶油利润弹性，为

中国最大的油气生产和销售商，2025年报油气和新能源分部占利润40.7%、油气销售占收入81.3%。国海证券2026-04-23研报：2026年资本开支预算2794亿元，其中油气和新能源分部2208亿元，计划原油产量941.3百万桶。布油触及100美元直接利好其上游勘探开发与油气销售板块利润，叠加央企高股息属性在利率上行、欧美股市回调的避险环境中更受资金关注。

拥有世界领先的VLCC船队，2025年报油轮运输占利润55.0%。华泰证券2026-04-27研报：26Q1油轮板块收入40.7亿元（同比+90.3%）、净利润24.9亿元（同比+410.5%），公司已锁定二季度约50%运营天数且锁定运价显著高于一季度；长江证券2026-04-29测算26Q1 VLCC-TCE均值10.1万美元/天、同比+182.3%。油价重回100美元推升运输需求与运价预期，油

油轮运力规模世界第一、船型最齐全的能源运输公司，2025年报外贸原油占收入47.2%、占利润37.1%，LNG运输占利润20.1%。方正证券2026-04-29研报：26Q1归母净利21.7亿元、同比+207%，外贸油运毛利同比+317.6%（华源证券2026-04-29）；亚洲原油库存创统计以来新低，补库需求叠加运力错配，油价站上100美元强化VLCC运价上行弹性，公司为油运大时代核心标的。

中国近海最具规模的油田服务商，固井、泥浆等服务拥有绝对市场优势，2025年报油田技术服务+钻井服务合计占收入84.3%。母公司中海油2026年资本开支1120-1220亿元、26Q1同比+19.1%并加快勘探井与产能建设部署（中信建投2026-05-06、国信证券2026-04-29），油价重回100美元将进一步支撑上游资本开支强度，公司作为核心油服承包商直接获得工作量与订单传导。

国内唯一集海洋油气开发工程设计、采购、建造和海上安装调试于一体的大型工程总承包商，亚太地区规模最大的海洋油气工程总承包商之一，2025年报海洋工程行业占收入95.5%。受益于中海油2026年1120-1220亿元高资本开支及渤中19-6、开平11-4等海上项目提速，油价站上100美元强化其母公司增储上产投资意愿，海工订单与业绩获得直接支撑。

油田专用设备龙头，以固井设备、压裂设备、天然气压缩设备为主要产品，2025年报油气行业收入占94.1%、利润占99.3%，其中高端装备制造占利润74.4%，国外收入占48.3%、国外利润占58.1%。布油重回100美元将推升全球上游勘探开发资本开支，公司压裂/固井设备与油气工程技术服务订单直接受益，且海外业务占比高、对油价弹性敏感。

招商局集团旗下专业化油轮运输平台，2025年报成品油+原油运输合计占利润92.8%，外贸收入占58.6%。招商证券2026-05-13研报：26Q1外贸成品油TC7运价均值约2.5万美元/天（同比+37%、环比+8%），亚太成品油运费已涨至3.8万美元，原油市场好转带动成品油运输供需结构改善。油价重回100美元加剧跨区套利与补库需求，成品油运价上行弹性显著。

向油气资源型企业转型完成的民营综合性油气公司，2025年报原油及其衍生品占收入56.2%、占利润84.3%，另有钻井工程服务占收入39.2%，海外收入占53.0%。公司拥有自有海外油田开发权益，布油从90美元下方重回100美元关口直接增厚其原油销售利润，同时高油价刺激全球钻井工程服务需求，公司钻井与装备制造业务同步受益。

国内唯一同时具有煤、油、气三种资源的民营企业，2025年报煤炭销售、天然气销售、煤化工产品分别占利润40.8%、34.1%、23.9%，为国内经营规模最大的陆基LNG供应商并拥有石油天然气勘探开发业务。国际油价与国内油气、LNG价格联动，布油重回100美元直接提升其自产石油、天然气及LNG产品的售价与盈利能力，资源品价格弹性明确。

现代煤化工龙头，以煤替代石油生产烯烃等近100种高端化工产品，2025年报烯烃占利润83.2%，实现煤、焦、气、甲醇、烯烃、聚烯烃一体化产业链。布油重回100美元使油头烯烃（石脑油路线）成本大幅抬升，而公司煤制烯烃成本以煤炭计价相对稳定，油煤价差扩大直接提升其聚烯烃产品的成本竞争力与价差空间，是高油价下最典型的成本替代受益方向。

新疆城市燃气+煤层气开采一体化公司，通过收购亚美能源获得优质煤层气资产，2025年报煤层气开采及销售占收入77.8%、占利润86.3%，另有天然气开采及销售占利润7.4%。国内天然气价格与原油、LNG国际价格存在联动机制，油价重回100美元对国内气价形成向上牵引，公司上游资源板块售价与利润直接受益。

清洁能源服务商，构建海气+陆气双资源池，2025年报LNG、LPG分别占利润48.1%、25.3%，清洁能源应用业务占收入83.7%，国外收入占24.9%、国外利润占44.9%。进口LNG长约价格与国际油价存在滞后联动机制，布油重回100美元支撑国际气价与LPG价格中枢，公司海外资源池采购成本与销售价格双向传导下，顺价能力决定其利润弹性。

上中下游一体化能源化工公司，中国最大的成品油供应商，炼油能力中国第一。2025年报行业口径下炼油占利润58.3%、勘探和开发占19.0%，油价对其影响双向：布油重回100美元利好上游勘探开发分部及原油库存收益，但炼油与化工分部面临成本抬升、价差收窄压力。综合弹性弱于纯上游标的，属油价事件的直接影响但方向对冲的标的。