亚马逊拟将80亿美元英伟达芯片转入SPV，通过融资租赁实现轻资产化

金元证券2026-06-15研报指出，公司是全球AI服务器ODM绝对龙头，为英伟达GB200等机柜级服务器核心供应商，也是AWS等全球主要AI云厂商核心供应链伙伴。2025年报披露云服务商AI服务器营收同比增长超3倍，26Q1营收2510.78亿元(+56.52%)、归母净利+102.55%。亚马逊80亿美元英伟达芯片SPV采购表明云厂商AI资本开支仅是融资方式变化、采购总量持续，直接利好其AI服

2026-03-27公告拟签订《服务器租赁协议》，通过融资租赁方式融资约27.6亿元，占设备采购总额95%以上，租赁期限5年、年化利率约4%，租赁总金额占最近一期经审计净资产300%以上。这是A股与亚马逊芯片资产SPV化后租回结构最相似的案例——以融资租赁锁定服务器采购资金、资产持有与使用权分离。

国内AI服务器龙头，2025年报服务器产品收入占比93.8%、利润占比86.8%，为东数西算/算力核心标的。亚马逊将80亿美元英伟达芯片转入SPV继续租用，说明云厂商AI算力采购并未收缩而是通过表外融资延续，服务器需求端景气逻辑得到侧面验证。

2025年报算力服务收入占比76.5%、利润占比89.2%，已转型为算力运营商。东吴证券2026-05-05研报称其为算力租赁行业头部公司，26Q1使用权资产30亿元(+476%)、在建工程15亿元(+174103%)主要为算力服务器。2026-03-19公告拟开展融资租赁售后回租盘活资产。亚马逊SPV模式若在国内普及，将直接降低其算力资产扩张的资金门槛。

AWS（亚马逊云科技）中国区运营伙伴，公司档案明确其充分利用自身基础设施资源与亚马逊云科技云服务技术，2025年报云计算收入占比67.4%、IDC及其增值服务利润占比64.8%。亚马逊AI基础设施融资模式的战略调整直接影响其AWS生态合作体系的资本开支节奏与合作稳定性。

全球领先的人工智能及高性能计算PCB供应商，英伟达概念标的。2025年报PCB制造收入占比93.7%、直接出口占比76.8%，产品覆盖高阶HDI与高多层板，广泛用于AI服务器。亚马逊80亿美元英伟达芯片持续采购（仅改变持有方式）将拉动GB系列AI服务器出货，直接利好其AI PCB需求。

英伟达概念+液冷服务器核心标的，2025年报机房温控节能设备收入占比56.8%、利润占比64.5%，全链条液冷及电子散热方案已规模应用于数据中心。英伟达Grace Blackwell等高功耗芯片持续部署（含SPV租回后的扩容）带动数据中心液冷散热需求刚性增长。

国内智算/IDC龙头，2025年报IDC业务占收入55.8%、AIDC业务占44.2%。2026-02-14公告推进南方润泽科技数据中心REIT扩募申报发行，是国内算力资产出表融资的先行者。亚马逊将AI芯片资产SPV化实现轻资产化的逻辑，与数据中心REIT/类REIT盘活重资产路径同源，模式验证利好其后续资产证券化空间。

2026-03-26公告拟作为原始权益人开展持有型不动产资产支持专项计划（ABS）申报发行，IDC服务收入占比78%、利润占比74.8%，为国内数据中心资产证券化先行案例。亚马逊SPV+融资租赁模式若成为AI基础设施融资主流，将为同类重资产IDC运营商提供资产出表与表外融资的新范式。

据国泰海通证券2026-05-14、太平洋证券2026-05-15研报，公司2026-05-14公告拟开展总额不超过200亿元的高性能算力服务器融资租赁业务，为A股迄今最大规模算力设备融资租赁计划，与亚马逊SPV+融资租赁模式高度同构。公司2025年报亦将AIDC与算力Token经济列为行业趋势，正构建算力调度与AI服务商业化能力。

国内第一家也是目前唯一一家A股上市金融租赁公司（2025年报：主营业务融资租赁，模式涵盖直接租赁、售后回租）。申万宏源2026-04-23研报测算其资产端收益率6.31%、不良率0.88%创五年新低。若AI服务器/算力设备融资租赁成为新风口，持牌金融租赁公司是最直接的资金供给方与模式承接方。

全球第二大飞机租赁商（2025年报：经营租赁收入占比46.0%、飞机租赁利润占比80.0%），旗下Avolon通过SPV结构持有飞机资产并以经营租赁方式出租——与亚马逊芯片资产'SPV持有+出租+租回'模式结构完全同构。是A股对重资产SPV+经营租赁模式运作经验最成熟的公司，为AI芯片SPV化提供可参照的资本市场范本。