10月2日周五《新闻联播》要闻23条

新闻"首台国产变速抽水蓄能机组主体安装完成"与公司披露直接呼应：2025年ESG报告披露300兆瓦变速机组完成整体研究设计，300/400兆瓦变速抽蓄机组交流励磁系统关键装备通过出厂验收，正加速推进国产变速抽蓄机组工程应用。公司为南网旗下唯一抽蓄运营平台，在运抽蓄1268万千瓦、在建8座共960万千瓦（含惠州中洞、肇庆浪江），抽蓄收入占比61.4%。

国内光热熔盐储热装备龙头，首个三塔光伏光热基地并网直接验证光热商业化提速。国金证券2026-02-09研报指出，公司21-24年实质性开工的塔式光热项目中总设计容量/项目数量市占率达58%/55%，在手18个光热项目近1.5GW；自研大功率熔盐吸热器为国家首台套，应用于青海德令哈等项目。方正证券2026-04-19研报援引2030年光热1500万千瓦目标，公司深度卡位吸热、储热、换热核心环节。

2500亿元超长期特别国债以旧换新资金已全部下达，2026年政策延续（发改委2025年12月通知明确支持家电以旧换新，12类家电按能效补贴15%-20%）。美的2025年报显示智能家居收入占比65.4%、利润占比73.2%，覆盖空调、冰洗、厨小全品类，为家电国补最大受益标的之一。

国内水电及抽蓄设备龙头制造商。2025年度募集资金存放与使用专项报告显示募投项目包含"抽水蓄能发电机组"研制能力建设，公司具备抽蓄主机成套制造能力。首台国产变速抽蓄机组安装完成后，后续变速机组推广（南方电网、国网体系多座在建抽蓄）有望为公司带来增量订单；2025年水电设备收入占比5.4%。

以旧换新资金全部下达直接催化家电换新需求。格力2025年报显示消费电器收入占比77.8%、利润占比91.2%，空调内销龙头地位使其成为家电国补（冰箱、空调等12类，1-2级能效按售价15%/20%补贴）的核心受益方，国内收入占比73.9%。

2025年报收入构成：电冰箱27.8%、洗衣机21.5%、空调17.8%、厨卫电器13.7%，冰洗空厨全品类均在以旧换新补贴目录内，中国大陆收入占比48.3%。2500亿国债资金全部下达将直接带动国内大家电更新换代需求释放。

科技保险风险保障同比增超六成的最大供给方。2025年年报披露：构建覆盖科技活动全周期的科技保险产品体系，签发国内首创"概念验证-小试-中试"综合保险，牵头成立北京商业航天保险共保体、地方性低空经济共保体，推出低空经济、储能等九个产业链专属保险产品，承保科技型企业超万家；旗下人保财险为国内财险龙头。

国铁集团《铁路货物运输规程》实施的直接相关标的。公司2025年报显示货物发送量6.8亿吨，占全国铁路货运总发送量12.9%、占国家铁路煤炭发送量26.3%，货运收入占比70%，是"西煤东运"核心干线运营商；规程实施利好标准化、规范化的铁路货运龙头，巩固其大宗货物运输市场地位。

家居零售渠道龙头，直接受益以旧换新资金下达。公司2025年报明确指出：以旧换新政策效应由"家电"快速向"家装厨卫"及"家居焕新"渗透，全年社零总额50.12万亿元、同比+3.7%。家装消费品换新扩容下，公司全国线下家居卖场网络为家居焕新核心成交渠道，客流与客单价有望同步受益。

软体家具龙头，家具已被纳入以旧换新政策支持范围。公司2025年报援引《提振消费专项行动方案》：用好超长期特别国债资金支持加力扩围实施消费品以旧换新，推动汽车、家电、家装等大宗耐用消费品换新，家具作为大宗耐用消费品在列；2500亿资金全部下达直接利好家装换新需求扩容。

上海电气旗下高端装备平台，A股少数拥有在建光热电站资产的标的。2025年12月公告投资建设玉门鑫能30万千瓦"光热+风电一体化"项目（配置25万千瓦风电指标），此前5万千瓦光热项目因二次反射技术制约改为一次反射技术改造。首个三塔光伏光热基地并网验证光热赛道景气，公司光热项目推进有望受益行业放量。

以旧换新链条的回收端核心标的。汽车以旧换新（报废更新）与家电换新直接带动报废汽车、废旧电池、电子废弃物回收需求，公司2025年报显示报废汽车综合利用收入占比1.5%、动力电池综合利用占比3.4%、关键金属提取与回收行业收入占比34.8%，为全球"城市矿山"开采与废物循环龙头，承接换新产生的废旧资源化利用需求。