沙特主导联军宣布参与“也门黎明”军事行动，打击胡塞武装目标并掩护曼德海峡

油轮运力规模世界第一，2025年报外贸原油收入占比47.2%、利润占比37.1%，LNG运输利润占比20.1%。年报披露VLCC中东-中国TD3C航线全年平均TCE约5.75万美元/天、同比上升65%、年内日收益高点破14万美元，明确原油贸易'高度依赖中东经曼德海峡等关键海上通道，易受地缘政治影响'。联军空袭也门、曼德海峡受威胁直接抬升中东航线风险溢价与绕行运距，运价弹性最大。

拥有世界领先VLCC船队，2025年报油轮运输收入占比36.5%、利润占比55%，为利润第一大板块。2026年3月31日公告新建10艘VLCC油轮，显示管理层对油运长周期信心。曼德海峡空袭推升原油海运风险溢价，公司VLCC中东航线敞口直接受益，油散气多船型布局亦分散单一航线风险。

2025年年报直接写明：'红海、霍尔木兹海峡等关键航道的紧张局势，多次引发运价短期剧烈波动，并推高市场风险溢价'，并披露2025年四季度国际原油运输市场大幅走高、带动成品油轮运力转向原油运输、支撑市场收益上行。本次联军军事行动再度点燃曼德海峡风险，与公司披露的运价驱动机制完全同构。

2025年报无人机及相关产品收入占比62.7%、利润占比85.7%，国外收入占比36.7%但贡献81.1%的利润，产品自2004年起批量出口非洲、亚洲十余个国家。年报明确'无人机出口业务将成为行业下一阶段持续增长的核心引擎'，并称军贸是全球大变局下的受益领域。中东大规模战事强化察打一体无人机实战化需求预期，公司军贸出口弹性最直接。

2025年报原油及其衍生品收入占比56.2%、利润占比84.3%，国外收入占比53%，自2011年起深耕'一带一路'国家油气工程与上游勘探开发，已完成向油气资源型企业转型。联军打击胡塞、曼德海峡受威胁将推升布伦特油价风险溢价，公司原油销售定价挂钩国际油价，业绩弹性大。

翼龙系列大型固定翼长航时无人机系统专业化公司，产品覆盖翼龙-1/2/6/X等10公斤级至6吨级谱系，可实现精确侦察与打击，2025年报无人机系统及相关产品收入占比100%。年报披露军贸业务通过具备军品出口经营权的军贸公司开拓市场。中东战事凸显低成本长航时察打一体无人机的实战价值，军贸订单预期升温。

全球集装箱船队运力规模稳居世界前列，经营230余条国际航线、挂靠90余个国家和地区290余个港口，集运及相关业务收入占比96%。中集集团2025年报佐证'红海绕行、港口拥堵等因素降低集运效率、推升箱需求'。曼德海峡冲突升级将再度推升亚欧航线风险溢价与绕行运距需求，集运运价短期具备向上弹性。

2025年报油气开采收入占比59.2%、利润占比45%，业务主体为全资子公司洛克石油，海外及港澳台地区收入占比59.2%。2026年3月业绩说明会明确：公司原油销售价格与布伦特油价挂钩，'油价的上升对公司油气业务的收益会有积极影响'，公司正按'多产多销'推进超产激励。曼德海峡危机推升油价，油气第二增长曲线直接受益。

以石油天然气勘探开发为主的国际化独立能源公司，2025年报油气销售占比99.6%、收入100%来自国外，资产集中于中东、中亚和东欧。年报明确复盘：'2025年底至2026年初布伦特原油从70美元/桶最高上涨至120美元/桶，主要受霍尔木兹海峡航运受阻等地缘事件推动'。本次曼德海峡军事行动属同类地缘催化，油价弹性直接，但公司为ST状态、需注意炒作风险。

国内规模最大、产品结构最全的造船旗舰，2025年报船舶造修收入占比86.4%、国外收入占比45.3%。地缘冲突推升油运运价后，船东下单加速：招商轮船2026年3月公告新建10艘VLCC，中远海发2025年10月公告向大连船舶重工建造6艘30.7万吨VLCC（总金额50.87亿元）。油运景气向船舶订单的传导路径清晰，属两跳受益。