中国央行连续第23个月增持黄金

中国第一大矿产金上市企业：2025年矿山产金89,577千克（89.58吨）、同比+22.81%，相当于全国矿产金总量381吨的约23%，居上市矿企中国第一、全球前五，近5年矿产金产量年复合增长17%；2026Q1矿产金23.5吨、同比+23%。央行连续23个月增持黄金直接强化金价支撑，公司量价齐升弹性行业最大。

2025年矿产金产量48.89吨、同比+5.89%，矿产金产量与净利润在全国黄金矿业公司中排名第2，年产黄金1吨以上的境内外矿山达13家，另控股山金国际（产量全国第6）。华泰证券2026-04-30研报指出金价上行驱动26Q1毛利率18.30%（同比+2.73pct），央行购金延续支撑金价高位。

中国黄金集团旗下央企黄金平台，2025年金产品收入501.02亿元、同比+36.25%（上期所黄金均价同比+43.15%驱动），矿山业务毛利率53.90%（+7.53pct）。华泰证券2026-04-30研报明确指出'全球央行购金需求持续及地缘避险支撑金价高位，公司矿山业务盈利弹性有望持续释放'，与本次央行增持事件逻辑直接对应。

2021-2025年矿产金产量由8.1吨增至14.51吨（年复合+26%），境内外金矿协同（老挝塞班、加纳瓦萨）。2026Q1矿产金销量2,976.64千克，销售均价1,061.32元/克、同比+61.19%，金价上行驱动业绩高增（联储证券2026-04-27研报称业绩弹性超预期）；紫金矿业拟入主带来资源协同。

山东黄金控股（实控山东省国资委），2026Q1营收同比+37.41%，黄金产品毛利率达84.56%；1Q26黄金均价4,873美元/盎司、同比+135.16%（华泰证券2026-04-22研报），央行持续购金背景下价格弹性充分兑现。2024年矿产金产量居全国黄金矿业上市公司第6位。

全国十大产金企业、全球锑矿开发龙头（黄金+锑钨双主业），子公司辰州矿业是上海黄金交易所首批综合类会员。2026年1月董事会通过发行股份收购黄金集团旗下天岳矿业100%股权及中南黄金冶炼100%，黄金资源与冶炼能力将进一步增厚，金价中枢上行直接增厚利润。

国内主要金矿采选企业之一、四川省重点黄金生产企业，拥有梭罗沟金矿采矿权及挖金沟矿段等矿业权，为纯金标的、对金价弹性高。2026年4月9日公告梭罗沟金矿资源储量核实报告通过四川省自然资源厅评审备案，资源量增厚强化长期产量基础。

新疆国资控股的黄金+锰平台。2025年年报明确引述'2024年11月至2025年12月我国已连续14个月增持黄金、全球央行持续增持黄金'作为行业核心驱动，与本次央行连续23个月增持的叙事直接呼应；矿产金业务直接受益于金价中枢上行。

江西铜业控股的黄金冶炼龙头，主业为含金多金属矿有价元素综合回收与标准金生产（2025年推进含金多金属矿综合回收技术改造项目）；控股股东江西铜业拟协议转让石坞金矿矿权及江西黄金股份予公司，矿山资源注入预期明确。央行购金推升金价，利好其冶炼加工与标准金销售环节。

2025年生产黄金13.45吨、白银1,678.93吨，铅产能与白银产能均居全国第一；2026年度经营目标为黄金产量16吨、白银1,900吨（黄金目标同比+19%）。央行连续增持黄金带动金价中枢上行，公司贵金属产量提升叠加价格上涨，盈利弹性增强。

北京国资黄金珠宝零售龙头，2025年黄金及珠宝首饰销售收入占营业总收入超95%，2025年度业绩预增50%以上。中国黄金协会数据显示2025年金条及金币消费量504.24吨、同比+35.14%、首次超越黄金首饰，央行连续购金强化的避险投资需求直接利好其投资金条销售主线。

中国黄金集团旗下央企黄金珠宝零售平台，主营投资金条、金币及黄金首饰；2025年行业金条金币消费量同比+35.14%、首次超越首饰消费，央行购金强化黄金投资需求与公司主业契合。但公司年报亦指出行业'量减价增'、门店净收缩、渠道价格竞争加剧，受益弹性弱于矿端标的。