高层定调有序发展先进核裂变能

中核集团旗下核电运营平台，2025年报披露控股在运核电机组27台（装机2621万千瓦）、在建及核准待建18台（2065万千瓦），核电收入占比79.7%、利润占比80.4%。顶层文件明确'有序发展先进核裂变能'，公司直接受益核准放量，且已布局徐圩核能供热发电厂高温气冷堆等先进堆型。

国内第二大核电运营商，运营大亚湾、岭澳、阳江、宁德、台山、防城港等基地，电力销售占收入81.6%。2025年ESG报告披露红沿河、瓦房店、山东核能供暖项目推进，中山科研基地布局四代堆研发。核电核准加速与核能综合利用扩张直接增厚公司业绩。

2025年报披露核岛主设备国内综合市场占有率持续行业第一；报告期内承接核岛主设备16台、常规岛设备4台套，出产核岛主设备24台，覆盖华龙一号、CAP系列及高温气冷堆。'高温气冷堆核岛主设备成套大锻件首台突破'项目通过上海市验收，直接对接先进核裂变能建设需求。

反应堆一回路主管道占2025年收入21.1%、其他核电设备占11.4%，核电行业贡献公司120%的毛利（第一大利润来源）。主泵泵壳制造技术打破国外控制实现国产化，多个订单在产；产品覆盖反应堆压力容器、蒸汽发生器、稳压器等核岛一回路关键设备，是核电核准放量的核心设备弹性标的。

2025年报披露作为国内核级阀门领域核心企业，核级阀门国内市场占有率超40%，第三代核电关键阀门国产化率90%以上，AP1000主蒸汽隔离阀替代进口。控股股东为中国核电工程有限公司（中核集团全资子公司），与核电工程总包方同体系，核电核准提速直接带来核级阀门订单。

核级蝶阀、核级球阀国内主要供应商（工信部单项冠军产品），2025年报核电行业为第一大收入行业，占比38.1%、毛利占比41.6%。核电站蝶球阀市场份额领先，叠加核电+核聚变概念，先进核裂变能有序发展直接增厚核电阀门订单。

东方电气集团旗下五大发电设备制造商之一，核能发电设备为主营产品。2025年报核电常规岛设备收入占比7.8%、毛利占比11%，为第二大利润来源的发电设备品类。核电整机批量化建设（华龙一号、国和一号）与先进堆型推广直接拉动核岛/常规岛设备订单。

具备核反应堆'心脏'设备——堆内构件的制造能力和资格，2025年核电产品收入占比13.9%、毛利占比17%。年报披露产品覆盖压水堆、高温气冷堆、钍基熔盐堆、聚变堆，含高温气冷堆金属堆芯支承、一回路主换热器等核安全设备，是先进堆型（四代堆）最直接的设备标的之一。

2025年10月30日公告与中国核电工程签订5.81亿元核能领域重大合同（主工艺设备分离器、箱室等）；2025年8月公告投建青岛核电装备产能提升项目（核1级取证）；在研超高温熔盐紧凑型螺旋管换热器支撑武威钍基熔盐堆建设。核能订单+四代堆布局双重受益政策定调。

全球民用核电高端装备产业链重要成员，核电站主泵泵壳为核心产品，2025年核电及其他中大型铸钢件收入占比23.4%、毛利占比21.5%。主泵泵壳为三代核电国产化关键部件，核电核准放量直接带动核级铸件需求。

2024年可持续发展报告披露成功攻克核电蒸汽发生器用U型传热管技术，打破国外垄断实现国产化，产品应用于'华龙一号'等国家重大核电工程，摆脱进口依赖。蒸汽发生器传热管是核电站用量最大的核级管材，核电有序发展直接拉动需求。

核工业特种机器人与智能装备商，2025年核工业智能装备收入占比50.7%、核工业领域收入占比67.5%，深度绑定中核集团、中广核等央企。年报披露四代堆领域双突破：首台商用快堆CFR1000完成初步设计、钍基熔盐堆实现钍铀核燃料转换，先进核裂变能研发链条核心配套商。

2026年2月12日关联交易公告披露持有华能石岛湾核电开发有限公司22.5%股权（华能核电30%、国家核电25%、华能开发22.5%），公司位于山东荣成、负责核电站项目筹建。华能集团主导建成全球首座商运高温气冷堆（石岛湾示范工程），先进核裂变能政策直接利好集团核电路线，公司通过参股切入核电运营。

2026年4月董事会工作报告披露：拥有核级资质和二十余年全球核岛制冷机服务经验，新研发四代技术反应堆安全壳内屏蔽冷却水系统无动力空冷器、核能供暖大温差长输供热技术，跻身高温气冷堆现代产业链联盟，获评中国核学会'高温气冷堆设备优秀供应商'。核电业务占比较小，属先进堆型配套弹性标的。