工业富联：美国国际贸易委员会对公司及控股子公司启动337调查 涉及一项“垂直供电系统”专利权

新闻直接点名主体：美国ITC于10月9日就Vicor专利侵权主张对公司及控股子公司启动337调查，涉及一项'垂直供电系统'专利权。公司为全球AI服务器代工龙头，2025年报显示云计算业务占收入66.8%、通信及移动网络设备占33.0%。公司公告称涉事产品处于内部验证评估阶段，对目前生产经营及业绩不造成实质性影响，但若裁决不利可能影响后续AI服务器新产品在美进口。

A股唯一有公告级证据直接对标Vicor涉诉技术的公司：2025年年报摘要明确披露三次电源产品含POWER BLOCK和VPD（垂直供电）产品，部署于CPU/GPU/ASIC等高功耗芯片近端，完成中间总线到芯片级0.6V-1.8V的最终精准转换，采用TLVR拓扑等技术。Vicor对工业富联发起垂直供电专利337调查，凸显该技术路线的专利壁垒，公司作为国内VPD产品布局者替代价值凸显。中邮证券2026

数据中心HVDC供电方案先行者，若垂直供电路线遭遇专利限制，HVDC作为主流替代供电架构受益。招商证券2026-05-24研报指出公司2025年国内智算中心HVDC市占率约31%排名第一，牵头制定多项国家标准，产品覆盖HVDC、服务器PSU等完整数据中心电源矩阵，客户覆盖三大运营商及互联网头部厂商。2025年报数据中心电源占收入36.3%为第一大业务，近期控股股东引入宁德时代增资布局算电协同。

同赛道服务器电源直接竞品：中金公司2026-05-07研报指出公司已进入英伟达推荐供应商名单，积极参与Blackwell和Rubin服务器电源及HVDC供电方案设计，在Rubin技术卡位领先，已达成部分北美大客户项目批量交付。Vicor 337调查凸显AI服务器供电环节竞争与专利博弈，公司作为英伟达链国产电源供应商关注度提升。2025年报电源产品占收入28.5%，海外收入占比29.7%。

服务器电源核心厂商，与工业富联同处AI服务器供电产业链。2025年报数据中心电源占收入45.2%、占利润54.2%，为第一大业务；2025中报服务器电源收入占比31.2%居首。公司为华为产业链企业，产品覆盖服务器电源全功率段，工业富联在美遭遇供电专利调查后，国内服务器电源配套需求与国产化配套关注度提升。

数据中心高压直流替代供电架构受益标的：2025年报披露公司高压直流产品覆盖240V、400V、800V等电压等级，可适配不同规模智算中心供电需求，并推出交直流一体化方案简化供配电链路。数据中心行业占公司利润47.5%为第一大利润来源。垂直供电专利纠纷下，国内HVDC/高压直流供电路线推广确定性增强。

服务器电源芯片环节布局者：华源证券2026-05-20研报指出公司率先完成服务器一次、二次、三次电源全链路芯片布局，产品含面向800V HVDC系统的1700V SiC辅源、多相VRM、DrMOS、EFuse、PoL等，2025年服务器应用领域营收同比增长超4倍。Vicor垂直供电专利战聚焦芯片近端供电（PoL/VRM）环节，公司作为该环节国产芯片供应商受益关注，但当前家电类芯片仍占收入66.3%