平安电工：拟定增募资不超13亿元用于高性能电子布等项目

事件主体。全球云母绝缘材料龙头（工信部制造业单项冠军），2025年报耐高温云母绝缘材料占收入62.7%、新能源安全防护复合材料25.0%、玻璃纤维布11.7%，国外收入占比26.6%。本次拟定增募资不超13亿元，投向泰国云母绝缘材料基地、泰国电子布基地、高性能电子布基地及补流，为公司IPO后首次大额股权融资，直接扩张电子布与云母双主业产能。

全球领先的中高端电子级玻璃纤维布专业厂商，全球少数具备极薄布（<28μm）量产能力者，打破国际垄断。2025年报E玻璃纤维布占收入80.3%、特种电子布15.2%（利润占26.3%），产品覆盖AI服务器、5G基站用薄布/超薄布/极薄布，与平安电工'高性能电子布生产基地'项目直接同赛道，是产品结构最接近的纯电子布标的。

电子布规模居世界第一（平安证券2026-06-17研报）。国金证券2026-04-25研报：26Q1行业7628电子布均价5.21元/米，同比+26%、环比+18%，25Q4以来报价涨幅51%，受织布机紧缺和CCL涨价驱动超预期。平安电工13亿定增扩产电子布正是行业涨价与供需缺口的印证，巨石作为全球最大电子布厂商直接受益于同一轮涨价周期，低介电产品同步研发中。

2025年报玻璃纤维布占收入40.1%（利润占41.7%）。自研LDK低介电玻纤打破海外垄断，LDK二代纱布介电损耗再降约20%；国泰海通2026-06-02研报预计26H2低介电二代布最紧缺、公司月出货量有望从40-50万米增至120万米，26Q1归母净利同比+413%。与平安电工高性能电子布扩产同处低介电AI布放量风口。

中原证券2026-04-22年报点评：2025年特种纤维布销量1917万米，覆盖低介电一代/二代、低膨胀及超低损耗全品类，均完成国内外头部客户认证并批量供货；总规划产能超1亿米，2026下半年一期3500万米投产。特种纤维布为高毛利新增长点，与平安电工高性能电子布项目正面同赛道竞争。

全球云母制品市场领导者之一，2025年报云母制品占收入92.6%、利润91.0%，国外收入占比46.5%。产品含云母带、云母板及新能源车电池包云母隔热绝缘安全件，与平安电工云母主业（耐高温云母板、耐火云母带）直接对标；平安电工泰国云母基地投建反映云母绝缘材料头部厂商加速出海，荣泰海外占比更高、同为出海布局者。

湖北石英材料龙头，自主研发超低介电、超低膨胀系数电子级石英纤维及石英电子布，为高频高速覆铜板（M9方向）优选材料。中银证券2026-04-29研报：随2026下半年英伟达Rubin量产、1.6T交换机放量，石英电子布营收有望持续攀升。与平安电工高性能电子布同属AI高端布技术路线（石英布为差异化的更高端路线）。

电气绝缘材料专业厂商，2025年报云母制品占收入9.2%（利润占11.2%），主打环氧玻璃粉云母带、聚酯亚胺玻璃粉云母带等，应用于大中型高压电机、风电发电机匝间绝缘（风电占收入45.1%），与平安电工耐火云母带、绝缘云母纸在电机绝缘场景重叠，共享云母绝缘材料行业景气，但云母业务占比小、弹性弱于荣泰。

2026年3月创业板上市的云母绝缘材料商（东吴证券保荐），拥有云母板上胶剂、圆柱电芯热防护云母管构件、高强高韧绝缘云母带等专利，产品面向动力电池热防护与高压绝缘，与平安电工新能源安全防护复合材料（占收入25%）业务重叠；平安电工13亿扩产强化云母绝缘赛道资本开支预期，同业次新股关注度受益。