赣锋锂业：前三季度净利润同比增长19541% 锂系列产品售价回升及锂电池系列产品销量增加

事件主体。前三季度营收361.59亿元(+147.24%)、归母净利50.12亿元(+19540.5%)，系锂系列产品售价回升及锂电池销量增加。2025年报锂系列占营收55.8%、锂电池35.7%；全球最大金属锂、国内最大氢氧化锂生产商。Q3净利7.55亿、环比Q2的24.2亿下降68%，提示价格弹性见顶风险。

锂业双雄之一，与赣锋同享锂价回升。2025年报锂化合物占营收55.1%、锂矿44.7%，近乎纯锂。2026-04-20一季报预告称主要锂产品销售均价明显增长；华泰证券2026-04-29研报指Q1业绩环比大增，碳酸锂Q1均价15.4万元/吨环比+74.8%。

纯锂盐标的，2025年报锂盐占营收100%。主营锂精矿、碳酸锂、氢氧化锂、金属锂，资源布局四川、非洲、阿根廷。零非锂业务使其对锂价弹性极大，赣锋业绩验证锂盐全行业盈利修复，盛新同步受益。

2025年报锂精矿占营收91.2%、占利润95.1%，甲基卡锂矿采选为主体，是上游资源纯度最高的标的之一。锂系列产品售价回升直接增厚其锂精矿销售毛利，与赣锋锂盐/锂矿端涨价逻辑同源。

2025年报锂电新能源原料业务占营收48.9%、占利润46.8%，海外Bikita锂矿+春鹏锂业冶炼，电池级碳酸锂/氢氧化锂产能持续释放。锂价回升周期中与赣锋共享锂盐量价齐升逻辑，铯铷业务提供利润垫。

自有锂瓷石矿山采选冶一体化生产电池级碳酸锂。2025年报碳酸锂占营收21.8%但贡献46%利润；东吴证券2026-04-28研报测算26Q1碳酸锂出货0.6万吨+、均价约14万元/吨、单吨利润近7万元、贡献利润4亿元+，锂价弹性显著。

双主业中锂盐占2025年报营收56.5%、利润31.3%。雅化锂业为全球锂盐主要供应商，涵盖锂矿采选+锂盐生产。锂价回升直接增厚锂盐板块利润，与赣锋业绩驱动因素（锂盐售价回升）完全一致。

察尔汗盐湖提锂龙头，2025年报锂产品占营收18.8%、利润16.9%（钾肥为主占77.6%）。碳酸锂售价回升直接提升锂板块盈利，赣锋业绩验证盐湖提锂同享价格弹性，但钾肥为主业故弹性弱于纯锂标的。

2025年报碳酸锂占营收16.6%、利润9.7%。东吴证券2026-04-18研报：26Q1碳酸锂均价14.9万元/吨同比+103%、毛利率62.6%，按15万元/吨测算26年锂有望贡献10亿元+利润，锂价回升带来显著利润增量。

参股蓝科锂业（盐湖提锂）受益锂价。光大证券2026-04-26研报：蓝科锂业26Q1碳酸锂销售单价同比+103.3%至13.3万元/吨，净利5.8亿(+181%)，贡献科达归母净利2.5亿(+182%)。锂价回升通过投资收益增厚利润，属参股型受益。