威尔高：第三季度净利润同比增长462% AI服务器电源AC-DC产品订单迅速增长

事件主体。Q3营收8.77亿元(+115.24%)、净利1.38亿元(+461.86%)，环比Q2的0.37亿增长268%；AI服务器电源产品占主营业务收入约63%。2025年报明确公司为AI服务器电源PCB行业领跑者，从GB200、GB300到Rubin量产落地，市占率持续提升；DC-DC高端产品已获重点大客户供应资质并小批量交货，泰国海外产能逐步成型。

威尔高2025年报披露的稳定合作客户（与台达、施耐德、富士康并列），为其AI服务器电源AC-DC厚铜PCB的直接下游。欧陆通数据中心电源占2025年收入45.2%、为第一大利润来源，是国内少数实现高功率服务器电源规模销售的厂商(长城证券2026-05-11研报)，已供货浪潮、富士康、联想等。威尔高Q3订单爆发直接验证其AI电源出货高增。

威尔高2025年报披露富士康为其稳定合作客户，多次获颁'优质供应商''最佳合作伙伴'。工业富联为富士康/鸿海系AI服务器整机龙头，是GB200/GB300等AI服务器电源模组的核心组装方，威尔高AI服务器电源PCB订单同比大增直接反映其AI服务器电源整机需求爆发，两者共享同一订单流。

与威尔高同赛道的厚铜板直接竞品。2025年报明确'前沿新兴领域精准布局AI服务器电源、低空经济、机器人'，厚铜板技术实现6-12oz铜厚大电流承载、32层超高层数板，已进入头部企业客户验证阶段。威尔高厚铜板拳头产品业绩爆发，验证AI服务器电源PCB细分景气，本川智能为A股该细分最纯对标标的之一。

英伟达概念PCB厂，四层板及以上板占2025年收入75.6%。2025年报援引Prismark：2024-2029年AI服务器相关PCB市场CAGR达18.7%，其中AI服务器相关HDI CAGR 29.6%，增长动能来自AI服务器、高端多层板及HDI需求提升。威尔高AI服务器电源订单爆发印证其年报判断的行业景气，同享AI算力PCB结构性扩容。

产品类型覆盖HDI板、厚铜板、高频高速板，与威尔高产品矩阵高度重叠。2026年4月定增募投可研报告明确：AI服务器对高端PCB需求指数级增长，高多层板和HDI板下游正经历AI算力驱动的结构性爆发，为新增产能提供订单保障。威尔高业绩验证同一逻辑链下厚铜板/HDI厂商的订单弹性。

全球领先PCB厂商，产品覆盖多层板、厚铜板、HDI板、高频高速板等全品类，下游明确包含'电源'领域，与威尔高拳头产品(高多层厚铜HDI板-电源)直接重叠。2025年报指出AI算力驱动高多层板、高阶HDI增长远超行业平均。威尔高业绩爆发验证AI服务器电源PCB景气扩散至全品类龙头。

企业通讯市场板(14-28层高多层板)占2025年收入77.4%，是AI服务器/交换机高多层PCB龙头。威尔高AI服务器电源订单同比大增，验证AI数据中心供电与互连链路同步扩容，沪电作为AI服务器PCB核心供应商同享景气，二者共同受益于英伟达GB系列平台放量。

全球领先的人工智能及高性能计算PCB供应商，专注高阶HDI、高多层PCB，服务超350家全球客户。威尔高'AI服务器电源需求爆发'及GB200/GB300到Rubin迭代放量，与胜宏所处AI算力PCB主赛道共享同一需求侧驱动，是AI PCB板块业绩验证行情的核心对标标的。

高多层板、高阶HDI板厂商，2026年3月定增问询回复明确：AI服务器带动PCB向更高层数和更高密度演进，GPU加速卡基板需20层以上高多层板、AI加速卡模组采用4-5阶HDI，高多层板/HDI市场持续扩容。威尔高业绩兑现了该研报逻辑链的需求端验证。

以高速高频为主的高端PCB厂商，产品主要应用于数据中心、云计算、人工智能领域，多年被主要客户评为优秀供应商。2025年报指出AI服务器与高端网络设备对先进基板需求持续攀升，HDI为增长最快细分赛道。威尔高AI电源PCB订单爆发与其共享数据中心PCB景气。

全球硬质覆铜板销售额自2013年起持续保持全球第二(Prismark)，覆铜板和粘结片占2025年收入62.5%，是厚铜板/高多层板的核心基材供应商。威尔高AI服务器电源厚铜板订单大增意味着上游CCL需求同步放量，覆铜板龙头直接受益于AI服务器PCB量价齐升。

AI服务器电源同景气标的。开源证券2026-04-23研报：公司2025年实现AI服务器电源550W-8000W全覆盖，推出HVDC/DCDC产品并布局液冷机柜；2025年算力电源及其他收入10.57亿元。威尔高AC-DC订单爆发与其DC-DC获大客户资质，共同验证AI服务器电源需求爆发的行业级逻辑。

PCB专用设备龙头，钻孔类设备占2025年收入72.2%，连续十一年CPCA专用设备类第一名。2025年报：公司与龙头客户携手攻坚112Gbps及以上服务器/交换机高多层板量产，并在高多层高阶HDI板推出创新工艺方案。威尔高等PCB厂AI订单爆发驱动扩产，直接带动钻孔/曝光设备需求。

与威尔高同处江西吉安的PCB厂商(2026年4月主板上市)，HDI板占2025年收入62.4%，是国内手机HDI主板和手机电池板行业龙头之一。威尔高作为吉安PCB标杆企业业绩爆发，存在同城产业集群映射效应；但其终端以消费电子为主，AI服务器电源关联弱于本川智能等标的。