市场对10月会议按兵不动的预期升温 加息概率从27%左右降至15%以下

国内黄金采选龙头，2025年报自产金利润占比91%，业绩与金价直接挂钩。2026年一季报归母净利+40.87%、利润总额+67.04%，公司明示系'生产运营管理能力提升及黄金价格上涨所致'。太平洋证券2026-05-22研报指出'近期黄金价格受美联储加息预期压制'并上调盈利预测至2026年83.9亿元——本次加息预期概率从27%降至15%以下，直接解除该压制因素。

国际化黄金生产商，2025年报黄金收入占比89.7%、利润占比100.1%，拥有老挝塞班、加纳瓦萨等海外金矿。2026年一季报营收+47.65%，公司明示'充分受益于黄金价格同比较大幅度上涨'。银河证券2026-04-26研报风险提示明确列出'美联储加息的风险、美元强于预期的风险'——本次加息预期降温直接消减该核心风险变量。

全球跨国矿业集团，以黄金为主导产业（金锭利润占比24.1%+金精矿19.0%，合计约43%），另有巨量铜业务。2025年报披露黄金相关收入（冶炼加工金+金锭+金精矿）合计超54%。美联储加息预期降温利好以美元计价的黄金与铜价，公司矿产品利润直接受益；同时公司拟入主赤峰黄金（2026-03-22签署股份转让协议），黄金板块布局强化金价弹性。

中国黄金集团旗下央企黄金龙头，2025年报黄金收入占比100.9%、利润占比64.5%（另有矿山铜利润20.9%）。公司年报披露2025年国际金价全年收盘涨幅64.22%、上期所主力合约涨55.77%，业绩弹性与金价高度相关；年报同时记录截至2025年12月央行连续14个月增持黄金。美联储加息预期解除利好金价，公司作为纯正央企金矿标的直接受益。

四川省最大在产金矿梭罗沟金矿运营商，2025年报金精矿收入/利润占比均为100%，系A股纯度最高的金矿标的之一。公司公告披露'2025年内黄金价格超预期大幅上涨，Au9999年末收盘价较年初开盘价上涨58.78%'，并因金价大涨导致关联销售金额超预计额度。结算以上海金交所金价加权均价为基准，美联储加息预期降温→金价压制解除，利润弹性直接放大。

山东黄金控股，拥有玉龙矿业等6座矿山，2025年报矿产金+合质金利润占比约90%。2026-03-06年报明示2025年黄金行情系'美联储宽松货币政策预期、去美元化、央行增持'驱动。华泰证券2026-04-22研报：1Q26黄金均价4873美元/盎司（同比+135%），公司黄金产品毛利率达84.56%——加息预期降温强化宽松叙事，高毛利弹性下业绩敏感度极高。

国内十大黄金矿山企业、全球第二大锑矿开发商，2025年报黄金收入占比93.7%，黄金+锑双主业。2026-02-02股价异动公告明确'近期国际金价出现较大涨幅，公司股价上涨与主要产品黄金价格上涨相关'，股价对金价传导已多次验证。太平洋证券2026-05-31研报同样指出'黄金价格受美联储加息预期压制'，本次预期解除构成边际利好，公司自产金毛利率59.3%具备业绩弹性。

新疆有色集团旗下、中国西部最大现代化黄金采选冶企业，拥有哈图、阿希、哈密金矿，2025年报自产黄金利润占比64.7%（黄金行业收入占比89%）。公司2026-04-08公告拟开展不超过118.91亿元黄金套期保值，套保规模量级印证其业绩对金价波动的高敏感度。美联储加息预期降温利好金价，公司自产金业务直接受益。

招远市政府控股的黄金矿业公司，2025年报黄金销售收入占比99.0%、利润占比99.3%，核心资产为持有英国VGM第一大股东地位、其拥有斐济最大在产金矿Vatokoula。2026-04-10公告开展黄金远期交易与黄金租赁组合业务对冲金价波动，显示金价为经营核心变量。公司同时申请撤销ST相关风险警示概念活跃，美联储加息预期降温对金价及公司纯金业务构成直接利好。

中国黄金集团控股的黄金珠宝零售平台，2025年报黄金产品收入占比98.9%。年报披露上海金交所Au9999 2025年12月底收974.90元/克（较年初+58.78%），并指出'金条及金币消费量首次超越黄金首饰消费量'，投资性金条需求与金价景气正相关；2025年限上金银珠宝零售额3735.6亿元、同比+12.8%。美联储加息预期降温利好金价维持强势，带动投资金条销售，但零售端金价上涨亦抬高进货成