润建股份斩获2亿美元海外Token服务订单，Token出海商业化落地
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事件主体。旗下五象云谷词元工厂与海外企业签订2亿美元（约14亿元）Token服务订单，合同期1年，为公司Token出海首笔重大商业化订单，采用'境内算力部署、海外API远程调用、按Token消耗结算'模式。2025年报明确公司转型'Token工厂'，可转债募资10.9亿元建设广西最大规模五象云谷智算中心；2026Q1算力网络收入同比增超50%、在手订单约230亿元。订单金额约占2025年营收103
'词元工厂'同名赛道最强对标。2026年6月9日'词元（Token）工厂计划'首个标杆项目'北京壹号词元工厂'点亮，并开源词元工厂性能基准；6月25日与某头部大模型厂商签署智算服务协议，提供Token推理服务、推理加速及算力集群适配（国金证券2026-06-27研报）。润建Token工厂订单落地验证'按Token计费'商业模式，软通动力为A股词元工厂主题核心可比标的，有望获得模式复刻的估值映射。
算力出海模式最接近的对标。银河证券2026-03-23研报指出，公司打通'算力出海全链路服务'，推出一体化智算云解决方案，整合海外GPU集群与高速网络架构降低跨境推理延迟，迭代MaaS、智能Agent产品矩阵，紧抓算力全球化出海机遇；业务遍及50余国近100城、布局近100个数据中心。润建'境内算力+海外API远程调用'2亿美元订单验证跨境Token服务需求真实，公司同处'算力出海'主赛道。
算力租赁'按Token计费'模式升级的核心受益标的。东吴证券2026-05-05研报指出，AI Agent驱动Token需求大增，算力租赁迎来'加单涨价量变+token分成质变'，公司为算力租赁头部，2026Q1签约订单同比大幅增加、算力资产大增（在建工程15亿元、使用权资产30亿元）。润建2亿美元Token订单落地标志按Token消耗结算模式商业化跑通，与宏景'token分成'逻辑同源，验证行业
智算/AIDC出海龙头对标。2025年报明确'Token需求与算力消耗呈指数级增长'（2025年末我国智能算力规模1590EFLOPS较年中翻倍），AIDC业务收入占比44.2%；2026年采取'人力服务出海+资产投资出海'完成香港沙岭、印尼巴淡岛两大境外节点布局，合计规划算力约600MW。润建2亿美元Token出海订单验证境外Token消耗需求爆发，公司为国内智算出海体量最大的AIDC标的，同享