马斯克：SpaceX与特斯拉已成立委员会讨论合并事宜
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A股中供应链关系最硬的SpaceX标的：2026年4月行政处罚公告披露，公司先后获3个海外订单共12台高效换热器，用于SpaceX星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统，系SpaceX非独家间接供应商（业务为偶发性、订单占比较小）。SpaceX三季度营收145.8亿美元(+161%)推动星舰基地持续扩建，换热设备需求具备再扩容预期。
星链直接对标的国产卫星互联网系统设备商：中金公司2026-04-27研报指出其重要客户星上载荷综合市场份额排名第一，全面布局星载基站/相控阵天线/核心网；2026年2月备案19亿元6G及卫星互联网产业化项目。SpaceX超预期扩张（星链在轨破1万颗、V3卫星2026年发射）倒逼国产星座（GW/千帆）加速组网，公司为核心受益方。
国内小卫星/微小卫星研制核心力量，2025年报披露供应星载导航接收机、空间太阳电池片、星上电子通信设备等部组件，全年完成近160万片空间太阳电池生产交付；子公司航天恒星在星网应用院终端招标中中标多个品类（中原证券2026-04-21）。SpaceX单季营收+161%验证低轨星座商业天花板，国产星座批产提速直接抬升公司宇航制造订单。
华创证券2026-05-27研报指出公司是"千帆星座"通信分系统核心供应商，深度参与卫星载荷、信关站、地面终端研制，产品已进入批产交付并获首个拉美商用许可；2025年营收5.03亿元(+42.23%)主要由商业航天卫星通信新业务落地驱动。SpaceX星链规模化验证低轨通信变现能力，千帆星座2026年二季度起发射加速，公司配套收入将提速。
2025年报披露子公司成都新月专注商业火箭箭体结构件制造（箭体大部段壳段、整流罩），已对民营火箭公司实现稳定小批量交付；公司明确火箭结构件环节供给紧张、产能供不应求。SpaceX单季营收+161%及星舰高频发射映射国内火箭扩产周期，结构件是弹性最大的配套环节之一，SpaceX概念标签明确。
打通液体火箭发动机推力室内壁"材料-成形-组件"全工艺链，2025年该业务营收0.48亿元(+59%)，已形成年产250余台套推力室内外壁加工产能，并完成200吨级大推力发动机铜铬铌合金内壁热等静压近净成形（国海证券2026-05-01）。SpaceX猛禽发动机铜合金推力室路线验证该技术路线，国内液体火箭放量公司独占性强。
特斯拉热管理系统核心供应商（电子膨胀阀等），并切入Optimus人形机器人执行器总成，是马斯克体系内少数同时卡位电动车+机器人的A股Tier1。SpaceX与特斯拉成立合并委员会讨论合并，若推进将强化马斯克体系内资本开支协同与订单外溢预期，特斯拉链核心标的直接受益估值重估。
2025年报披露公司领先市场推出星载和地面用卫星通信T/R芯片全套解决方案，多通道多波束幅相多功能芯片已在星载、地面相控阵雷达及低轨卫星通信领域批量应用，卫星通信先发优势突出。低轨星座批产对相控阵T/R芯片需求量与卫星数量线性相关，SpaceX扩张直接催化国产星座提速（注：当前带ST标识，关注退市风险）。
特斯拉底盘系统核心供应商（轻量化底盘、副车架等），平台化Tier1，并布局Optimus执行器总成，概念板块明确含"特斯拉""人形机器人"。SpaceX-特斯拉合并委员会成立强化市场对马斯克体系垂直整合与产能扩张的预期，特斯拉在华产业链核心标的具备订单与估值双重弹性。
2025年报披露公司电源管理芯片已应用于卫星通信、空间目标监测雷达等领域，是行业内主要供应商；其单芯片方案为星载相控阵T/R射频部分大幅减重作重要贡献，射频收发及ADC/DAC芯片用于手机直连数字相控阵卫星通信系统。星链直连手机业务爆发倒逼国产直连卫星星座扩容，公司星上芯片环节稀缺（注：ST标识，关注风险）。
2025年报披露公司已研发涵盖机载/船载/车载/便携平台，覆盖L/S/Ku/Ka主流频段的抛物面、螺旋、模拟/数字相控阵系列化卫通终端，是行业内产品系列化最完整的厂家之一，覆盖高低轨兼容星座应用。Starlink终端出货量随星座组网放量验证卫通终端市场空间，国内低轨组网将复制该终端需求曲线。
国海证券2026-06-04研报指出公司已服务蓝箭航天、东方空间、九州云箭、星际荣耀等商业航天客户，覆盖可重复使用液氧甲烷火箭及商业通信卫星，多个项目进入批量生产阶段；金属3D打印在火箭大尺寸耐高温零部件具备轻量化降本优势。SpaceX可回收火箭高密度发射映射国内火箭批产，3D打印是核心增产工艺。
平安证券2026-05-21研报指出公司是国内"拿齐所有入网证"（约20项）且同时具备地面和星载核心网能力、拥有低轨星座核心网建设经验的两家公司之一，在卫星互联网核心网领域卡位精准。SpaceX星链用户数与直连服务扩张验证卫星核心网价值量，国产星座启动规模化用户接入后核心网为高门槛高毛利环节。
2025年报披露面向低轨卫星的相控阵天线已实现工程化与产品化，开发便携式低轨卫星终端，全年卫星通信业务收入4661.29万元；车/船载高通量卫通天线取得卫星公司入网许可并大规模应用。星链终端商业模式在国内低轨组网后具备复制空间，公司相控阵终端已形成收入实证。
2025年12月异动公告确认SpaceX为公司高端制造行业客户，2016-2024年连续采购校准测试仪表产品（订单金额较小、业绩影响有限），是少数获公告确认的SpaceX在华直接采购标的。SpaceX营收+161%进入产能与发射扩张期，校准测试仪器采购有望随之增长，事件催化下具备稀缺的"SpaceX直接客户"映射价值。