工程机械行业双重验证周期反转，1-2月出口数据超预期，一季报确定性高
浙商机械与招商机械联合验证工程机械行业周期反转逻辑：1）出口高景气：2026年1-2月挖掘机出口销量同比增长39%，装载机出口增长44%，欧美补库与新兴市场矿机需求共振；2）全球竞争力提升：据Yellow Table 2025，三一重工、徐工机械、中联重科全球市占率合计12.4%，已超小松（11.2%）接近卡特彼勒（15.9%），估值仅卡特彼勒18%；3）内需改善：3-4月旺季挤压需求释放，更新周期启动，中大挖更新弹性增强；4）业绩预期：一季度收入保持两位数增长，业绩弹性大于收入弹性。重点推荐恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科等龙头。
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