WTI原油期货跌破每桶100美元
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2025年报披露飞机燃油成本436.90亿元，其中'因原油价格下降，平均航空油价同比下降8.20%，减少航油成本39.03亿元'，并提示航油成本是最主要成本之一。油价再度跌破100美元将延续并放大这一成本红利。
2025年报披露航油为最主要成本支出，量化敏感性为'假定消耗量不变，平均燃油价格每上升或下降10%，营运成本将上升或下降52.53亿元'。WTI跌破100美元/桶直接降低其航油采购成本，成本端弹性全行业最大之一。
2026年一季报：油气销售收入约970.0亿元，平均实现油价75.92美元/桶，桶油主要成本28.41美元，实现油价是收入与利润的决定变量。WTI跌破100美元将直接压低其季度实现油价与上游盈利弹性。
2026年1月再融资问询回复披露：航油单价由2023年6529元/吨降至2025年1-9月5575元/吨，'2025年前三季度油价持续下降且降幅较大，进一步持续提升毛利率'，2025年1-9月航油成本3757.5亿元口径下燃油价格下行对利润传导直接。
2025年报业绩公告确认'全年平均油价较上年同期大幅下跌'；国海证券2026-04-23研报测算，油价下跌背景下油气和新能源分部营收8248.08亿元同比-9.0%、经营利润1360.65亿元同比-14.8%，上游业绩与油价高度正相关。
2025年单位航油成本0.101元、同比下降9.6%（中泰证券2026-04-12研报援引年报）；国泰海通证券2026-05-17研报指出'油价下降而客收降幅有限，毛利率同比明显上升'，低成本航司油价弹性对利润增厚显著。
国信证券2026-04-17研报指出'原油价格下降导致勘探开发板块营收下降，直接影响归母净利润'，2025年公司原油产量91.64万吨、桶油毛利38.73美元/桶（国联民生2026-04-15），纯上游标的对油价下跌的收入弹性直接。
2025年报摘要披露'原油价格下滑明显，油公司放缓钻探活动，美国油气产业经历收缩周期'，布伦特从79美元跌至63美元时'行业景气度回落、市场竞争加剧'，油价跌破100美元回落将直接压制其页岩气压裂服务订单与盈利。
东吴证券2026-04-07研报以'高油价下油服行业持续高景气'为核心逻辑，并明确提示'油价下行风险'。油价跌破100美元走弱将弱化油服景气预期，其钻井、油田技术服务需求取决于中海油等上游资本开支。
中金公司2026-06-26研报指出'2026年6月以来国际油价出现较大幅度下行，催化市场对航空股的关注，若油价回归稳态行业经营有望重拾上行势能'；公司为唯一规模化独立支线航司，2025年单位ASK燃油成本同比下滑10%，油价下行直接改善盈利。
华泰证券2026-04-23研报因'近期航空煤油价格大幅上涨、4月航司航煤出厂价同增74%'下调2026年归母净利52%至9.43亿元，核心变量即燃油成本；WTI跌破100美元将缓解成本压力，盈利预测存在上修空间（研报证据）。
2025年报审计报告披露公司'进口LNG以满足下游客户照付不议购买协议'，并'使用与天然气、原油价格挂钩的金融衍生品对预期采购、销售业务进行套期'，进口LNG采购成本与油价挂钩，油价下跌降低其海外采购成本。
档案显示行业为石油开采、概念含油服与海工装备，是国内海洋油气工程总包龙头，订单主要来自中海油等上游资本开支；油价跌破100美元回落将抑制上游投资意愿与海工订单预期，传导为两跳受损。
2026年定增预案披露'船用燃油价格同国际原油价格密切相关，原油价格持续上扬将导致航次成本上升'，且'燃油费支出是航运公司最主要的成本项目之一'；WTI跌破100美元直接降低其船舶燃油支出。
2025年报摘要披露PP粒子成本与原油价格关联紧密，'国际油价的波动直接影响上游单体及粒子成本'，且'原材料价格下跌对利润的增厚作用存在2-3个月的滞后期'，油价快速下跌利好其滤材产品原材料成本端。