Alphabet营收和利润令人失望 股价盘后跌幅扩大至8.5%
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第一上海2026-03-10研报明确称其为谷歌AI投资核心受益者：控股60.45%的子公司长芯盛是谷歌供应商，MPO连接器2025年已实现十亿级收入并持续翻倍，AOC/光模块在客户端测试放量，还与谷歌预研空芯光纤。2025年报数据通信、消费及工业互联市场占收入80.5%，直接受益谷歌云/AI基建资本开支持续创纪录。
招商证券2026-05-05研报指出公司在谷歌供应链体系处于核心供应商地位，ASIC客户群丰富。2025年报企业通讯市场板占收入77.4%，高速交换机、AI服务器等AI相关产品约占营收59%（国投证券2026-04-28引年报），2025年数据通讯板块收入146.56亿元、同比+45.21%，是谷歌云资本开支的核心PCB受益标的。
2025年报公告明确将扩大GPU加速卡、TPU配套板等核心产品供应规模列为核心客户战略（TPU为谷歌自研AI芯片）；招商证券2026-05-05研报称G客户（谷歌）TPU V7已转大批量、V8有望成为核心供应商。PCB制造占收入93.7%、直接出口76.8%，26Q1资本开支35.74亿元领跑行业。
天风证券2026-05-23研报测算谷歌TPU v7 Ironwood集群互联需求：147k TPU规模下总计需约29.5万个光模块，公司作为全球光模块龙头（LightCounting 2024年排名第一）核心受益。2025年报高端光通讯收发模块占收入98.0%、国外收入占90.6%，谷歌云307亿美元营收超预期印证算力互联需求韧性。
长江证券2026-06-16研报列示其云计算业务客户包括谷歌、AWS、微软、Oracle等头部云厂商；2025年报云计算业务占收入66.8%（第一大业务），26Q1云计算收入同比翻倍，AI ASIC服务器出货量同比+3.2倍、AIGPU机柜出货+3.8倍。谷歌AI基建资本开支创纪录直接拉动其云服务器代工订单。
2025年报公告确认公司AIoT SoC获谷歌企业设备授权协议EDLA体系认证；华创证券2026-05-06研报援引互动易称其与谷歌有十余年深度合作，是谷歌新一代端侧AI硬件（整合Gemini大模型）相关产品的核心芯片供应商，已推出适配Gemini的智能音箱、门铃、摄像头等新品，国外收入占90.9%。
山西证券2026-05-27研报称公司已成为主流设备商和北美CSP的核心供应商，份额或继续提升；开源证券2026-04-24研报指出其深度受益北美云厂商资本开支攀升。2025年报光互联产品占收入99.7%、国外占96.2%，营收248.42亿元(+187.29%)、归母净利95.32亿元(+235.89%)，800G/1.6T光模块主力供应谷歌等云厂商AI集群。
长江证券2026-05-31研报明确提示关注谷歌TPU系列、华为昇腾950、英伟达Rubin等核心AI算力产品需求带动下公司液冷业务放量节奏，Q1液冷已开启批量交付。2025年报新能源、氢燃料电池和5G工业液冷及光伏系统冷却部件与模块占收入14.8%，是谷歌AI数据中心资本开支向温控环节传导的受益标的。
国泰海通证券2026-06-02研报指出，谷歌TPU为代表的ASIC链以M8覆铜板配套二代电子布确定性较高，预计公司26H2二代布月出货量从40-50万米提升至120万米。2025年报玻璃纤维布占收入40.1%，产品覆盖PCB上游低介电电子布，间接受益谷歌TPU代际升级带来的覆铜板需求。
2025年报公告点名谷歌、亚马逊、Meta、微软等AI巨头加速大规模部署自研ASIC芯片，市场预计ASIC在AI服务器中应用占比将大幅提升，将给公司芯片电感带来巨大市场机会。公司数据中心产品覆盖UPS、服务器电源、GPU/ASIC芯片电源及光模块，合金软磁粉芯占收入96.5%，受益谷歌自研TPU放量。