微软CFO：预计2027财年下半年资本支出将加速增长 全年资本支出约为1700亿美元

全球AI服务器ODM绝对龙头，金元证券2026-06-15研报明确其为Microsoft、NVIDIA、AWS等全球主要AI云厂商核心供应链伙伴。2025年报云计算收入占比66.8%；2026Q1营收2510.78亿元(+56.5%)、归母净利+102.6%，AI GPU机柜出货同比+3.8倍。微软1700亿美元capex直接拉动其AI服务器/整机柜代工订单。

全球高速光模块龙头，2025年报高端光通讯收发模块收入占比98%、国外收入占比90.6%，北美云厂商为核心客户群。微软数据中心扩容需大量800G/1.6T光模块，光库科技公告引述ICC数据称微软等北美云厂商2025年资本开支大幅增长57.1%为光模块需求核心驱动，公司为核心供应商直接受益。

全球少数具备800G以上光模块规模化量产交付能力厂商，全球首批量产1.6T、全球首个规模量产LPO光模块（公司2025年报）。2025年报光互联产品收入占比99.7%、国外收入占比96.2%。华泰证券2026-04-26研报核心风险即'云厂商资本开支不及预期'，微软capex加速对其为直接增量利好。

AI服务器/交换机PCB核心供应商，2025年报企业通讯市场板收入占比77.4%、贡献利润86.5%，国外收入占比82%，深度绑定北美数据中心客户。微软下半年加速交付第三方数据中心产能，将直接抬升其高多层企业通讯板需求。

全球光通信精密元器件龙头，光有源器件收入占比58.1%、光无源器件40.4%，国外收入占比74.3%（2025年报），为光模块大厂提供ODM/OEM及无源器件配套。光库科技公告确认微软等海外云厂商是光模块需求核心驱动，公司作为光器件上游平台型供应商间接受益于微软capex加速。

全球领先的人工智能及高性能计算PCB供应商，专注高阶HDI与高多层板，服务超350家全球客户，直接出口收入占比76.8%（2025年报）。微软FY2027下半年AI服务器与数据中心产能加速交付，公司AI算力PCB订单直接受益。

国际领先的内存接口芯片设计公司，2025年报内存接口芯片收入占比94.2%、国外收入占比71.5%，全球服务器内存模组核心供应商。微软明确表示capex投向包含'更高的内存和存储成本'，服务器内存配置与容量提升直接放大对内存接口芯片的需求，公司为最直接的A股受益标的。

深圳电力电子产品平台型公司，2025年报电源产品收入占比28.5%，设有美国、德国、韩国等海外子公司，数据中心电源为核心拓展方向，面向海外云厂商数据中心供电体系供货。微软数据中心建设加速将带动服务器电源/UPS采购增量（研报为辅证，供应关系深度以公司披露为准）。

全球硬质覆铜板销售额连续多年全球第二（Prismark统计，公司介绍），覆铜板及粘结片收入占比62.5%，是AI服务器高多层PCB的上游核心基材。微软capex加速→PCB厂扩产→高阶覆铜板需求传导，公司作为全球CCL龙头间接受益。

全球领先半导体存储品牌企业，嵌入式存储收入占比44%、固态硬盘24.5%，含企业级存储产品线，海外收入占比66.8%（2025年报）。微软点名'内存和存储成本上升'印证AI服务器存储配置升级与存储涨价周期，公司作为中立存储模组厂受益于量价齐升。

全球PCB龙头，招商证券2026-04-05研报指出公司AI服务器领域推动知名客户新一代产品认证、扩大与云服务器厂商AI ASIC合作，HLC产品已获/正推进各大知名云厂商认证；2026年计划资本开支168亿元加码AI算力产能，微软数据中心扩容为其AI云侧PCB打开增量（二级证据为主）。

国内数据中心温控与全链条液冷龙头，机房温控节能设备收入占比56.8%（2025年报）。微软capex投向GPU与整机柜算力，液冷渗透率提升为行业趋势；但公司国外收入占比仅14%，对微软直接供货证据有限，主要受益于全球AI温控需求外溢与国内算力配套，故评分较低。