工业富联第三季度净利润166.34亿元同比增长60.35%，AI服务器业务爆发

事件直接主体。2026Q3营收3835.54亿元(+57.73%)、归母净利166.34亿元(+60.35%)；前三季度归母净利403.75亿元(+79.55%)。云计算业务营收同比+75%，AI-ASIC服务器出货同比增1.5倍、环比+80%，AI-GPU机柜出货同比+70%，800G及以上交换机出货同比+80%，AI算力硬件全面爆发。

2025年报披露高速网络交换机及配套路由PCB收入约81.69亿元、AI服务器和HPC用PCB收入约30.06亿元、通用服务器PCB约25.40亿元，企业通讯市场板占营收77.4%；公司称CSP资本开支加速AI服务器与高速交换机部署带来PCB结构性增长，与新闻中AI服务器/800G交换机出货高增形成直接上下游传导。

档案自述为全球领先的人工智能及高性能计算PCB供应商，PCB制造占2025年营收93.7%。2025业绩预告称AI算力、数据中心高端产品大规模量产驱动业绩高增；年报披露已攻克PCIe 6、800G/1.6T高速传输设备等前沿PCB技术，直接对应新闻中AI服务器与800G交换机出货放量的板材需求。

2025年报披露公司已成为英伟达指定的数据中心电源推荐提供商之一，正参与英伟达Blackwell及Vera Rubin系列架构数据中心电源系统与高压直流供电方案设计；增发募集说明书披露AI服务器电源获英伟达认可并进入其下游客户推荐名单，与工业富联AI-GPU机柜出货同比+70%同属英伟达AI服务器生态供电环节。

服务器产品占2025年营收93.8%的国内AI服务器龙头，与工业富联同为云厂商AI服务器主力供应商。工业富联Q3云计算营收+75%、AI服务器出货爆发，验证AI服务器行业整体需求高景气，公司作为同赛道直接竞品共享同一需求信号。

2025年报披露推出128口800G交换机、发布51.2T CPO交换机商用互联方案，并推出1.6T/800G光模块适配头部互联网客户数据中心交换机，网络设备占营收87.5%。与新闻中工业富联800G及以上交换机出货同比+80%指向同一AI数据中心交换机市场，为国产同赛道头部厂商。

2025年报披露液冷产品端到端覆盖冷板、快接头、CDU、机柜，机房温控节能设备占营收56.8%，并成为英特尔至强6平台首位冷板液冷解决方案集成商。工业富联2025年报称与头部客户共同攻克下一代AI服务器及液冷技术，AI-GPU机柜出货高增直接拉动液冷温控配套需求。

高端光通讯收发模块占2025年营收98.0%的全球光模块龙头，海外收入占比90.6%。工业富联800G及以上交换机出货同比+80%、AI服务器出货爆发，交换机与AI算力集群互联均需800G/1.6T光模块配套，事件与公司产品形成同一数据中心网络升级链条的直接需求传导。

2025年报披露公司在100/200/400/800G高速数据中心以太网交换机代工制造上积累丰富经验，服务器业务产能持续扩大；IDC数据显示2025年全球数据中心以太网交换机收入325亿美元(+53.5%)。与工业富联同属数通硬件代工制造环节，共享AI基础设施带来的交换机与服务器放量。

2025年计算及数据业务占营收44.0%（2025中报高性能计算占60.3%），产品覆盖服务器、数据中心产品的全球智能硬件ODM平台。与工业富联同属AI服务器/云硬件ODM制造赛道，工业富联Q3业绩爆发验证ODM高性能计算制造环节景气，公司为同赛道可比标的。

2025年报披露公司已进入国内外主流服务器厂商供应链体系，服务器/交换机散热产品覆盖TIM材料、3D VC散热器、单相/两相液冷冷板模组、CDU等，与国内主流服务器厂商达成供应合作并批量交付，热管理材料占营收37.8%。直接对应新闻中AI服务器与交换机出货高增的散热配套需求。

光互联产品占2025年营收99.7%的高速光模块厂商，海外收入占比96.2%、利润占比97.3%。工业富联披露AI服务器出货高增与800G交换机出货同比+80%，数据中心AI集群与交换机互联需配套800G/1.6T光模块，公司与事件同链条共振，为光模块核心供应环节。

2025年12月16日公告子公司金洲公司新增AI PCB用超长径精密微型刀具产能6300万支/年（税后内部收益率21.92%），公告明确AI服务器高多层、厚板钻孔显著加速钻针磨损、现有产能已无法满足市场需要。AI服务器/交换机PCB放量是该刀具需求的上游传导来源之一，属两跳供应关系。