伊朗方面称与美国的协议尚无新进展

油轮船队运力规模世界第一，2025年报外贸原油运输收入占比47.2%。年报明确运价上行由「欧美制裁收紧、长航线需求增长」驱动，TD3C（中东-中国）VLCC全年平均TCE约5.75万美元/天、同比+65%，年内日收益破14万美元；2026Q1外贸油运毛利22.41亿元、同比+317.6%，公司称「突发性地缘政治事件加剧油轮运价波动」。伊美协议无进展=制裁与绕行运距延续，运价景气逻辑不被破坏。主力5

2025年报油气开采收入占比59.2%、海外收入59.2%，原油售价与布伦特挂钩。公司在2026-03-27年度业绩说明会正面回应：阿曼原油较布伦特出现显著溢价、最高曾达150美元/桶，目前溢价约40美元/桶，「该溢价系近期地缘冲突导致波斯湾航运受阻、区域供应紧张所致」，并明确「油价的上升对公司油气业务的收益会有积极影响」。伊朗局势未缓和直接延续波斯湾供应紧张与该区域溢价。

尿素收入占46.9%、甲醇占34.6%，同时是甲醇与化肥生产商，概念板块直接含「甲醇」「化肥」。2025年报明确记载：「进口量恢复不及预期导致沿海地区库存处于偏低水平，叠加中东战争引发伊朗甲醇项目阶段性集中停工，极大提振了市场情绪，推动港口价格涨幅领先」；并披露2025年国内甲醇进口量增至1441万吨、创历史新高。伊美无进展意味着伊朗甲醇装置复产与进口恢复延后，内地甲醇与尿素价格支撑延续。

丙烯及副产品收入占比68%，全资子公司渤海石化拥有60万吨/年PDH装置，原料丙烷高度依赖进口。2026-03-10公告明确：「受近期美国和以色列与伊朗地区军事冲突影响，对原材料供应的可持续性造成严重影响」，据此决定PDH装置停产检修延期、具体时长视市场变化动态调整。伊美协议停滞使对伊制裁与航运受阻延续，公司原料断供风险持续，属事件受损方向。

国际工程承包央企，2025年国外收入占比63.4%、国外利润占比79.0%。2025年度审计报告子公司清单明确列示「北方国际新能源公司」，注册地与主要经营地均为伊朗德黑兰，业务性质为「清洁能源等项目的投资、开发、建设和运营」，持股100%；关联资金往来专项报告显示该子公司期末其他应收款余额181.54万元。伊美协议无进展使对伊制裁延续，公司在手伊朗新能源项目推进与资金回笼受限。

甲醇收入占比94.9%、华北地区94.9%，是A股业务最纯粹的甲醇生产商。2025年报援引行业数据：国内甲醇产能已达1.16亿吨/年、2025年度甲醇进口量1440万吨，并指出「3月中旬在装置集中检修、进口受限提振等利好支撑下甲醇价格上涨至年内高点2460元/吨」。伊朗为我国甲醇主要进口来源国，制裁与航运受阻延续将令进口货源缺口由国内煤制甲醇替代，公司直接受益。主力5日净流出1.06亿元，尚未被市

钻井工程收入占比98%的民营油服企业。2026年一季报明确披露：子公司BeiKen Energy Kish Co., Ltd.（伊朗基什岛）虽长期未实际开展业务，但2017年前形成的集团内部应收账款因汇率贬值产生3823.58万元汇兑损失；并在其他重要事项中写明「因为地缘政治因素，2026年2月8日以来伊朗里亚尔对人民币的汇率发生大幅贬值」。伊美僵局延续使里亚尔弱势与伊朗市场准入受限持续，公司表示

拥有世界领先的VLCC船队，主营国际原油运输，2025年报油轮运输贡献分部利润55.0%、居各船型之首。2026-03-31董事会审议通过新建10艘VLCC油轮；2025-12-22全球首艘甲醇双燃料VLCC「凯拓」轮交付。VLCC运价与中东—中国长航线货量及制裁导致的合规运力紧张高度相关，伊美协议无进展延续伊朗原油绕行出口格局，支撑油轮运价景气。

原油及其衍生品贡献利润84.3%、国外收入占比53.0%，是油价弹性极强的民营油气公司。年报披露依托新疆温宿区块及哈萨克斯坦坚戈油田、岸边油田、伊拉克油田形成年产100万吨油气当量规模化产能，「海外拓展形成中亚、中东、非洲多元布局」。同时记录2025年布伦特期货均价68.03美元/桶、同比跌14.81%，年初油价冲高核心驱动力即「地缘风险溢价与供应端约束共振」。伊朗原油回归延后抑制油价下行空间。

国内最大海上原油及天然气生产商、全球最大独立油气勘探生产集团之一，2025年报油气销售收入占比84.3%、贡献利润97.3%，是A股最纯粹的国际油价受益标的。中国石油2025年报显示布伦特期货均价68.19美元/桶、同比降14.6%，油价是上游利润核心变量。伊朗制裁延续压制全球增量供给，同时强化国内油气增储上产的能源安全逻辑。

有机硅专业厂商，一氯甲烷由甲醇与氯化氢制得、甲醇为核心成本项，公司经营范围含批发销售甲醇。2025年报明确：「近期，受伊朗地缘冲突持续升级、霍尔木兹海峡航运受阻等因素影响，我国甲醇进口稳定性和采购成本面临较大不确定性」。伊美协议无进展使该成本端压力延续，属事件受损方向；年报同时提及全球约70%以上有机硅DMC产能集中于中国、海外产能退出，对龙头有一定对冲。

老挝钾肥龙头。2025年报明确记载：「当前受中东地缘冲突影响，以色列钾肥生产及出口运行受阻；叠加2026年3月也门胡塞武装再次封锁红海—曼德海峡航线，导致以色列钾肥出口成本一定程度提升、中东钾肥对亚洲地区的供应稳定性下降」，并指出以色列ICL与约旦APC合计产能约650万吨/年、产品主要供应欧洲及东亚。中东供给收缩延续利好公司以老挝产能替代出货。

油气工程及技术服务收入占75.9%、国外收入占65.1%，在中东、中亚、非洲和美洲设有分子公司及办事处。2026-02-05公告与恩凯石油天然气签订伊拉克Naft Khana油田复产工程及运维服务EPCOM合同，金额2.2522亿美元、约合人民币15.96亿元（该油田历史峰值产量2.5万桶/天）。油价维持高位支撑中东老油田复产与上游资本开支意愿。

2026年一季报明确「受中东地缘冲突推动原油价格大幅上涨」，并披露「面对中东地缘冲突，公司落实满产满销经营理念，科学调度、狠抓拓市增收，一季度产品整体销量74万吨、同比增长3.6%」，产品出口已覆盖阿联酋、韩国、日本、德国等海外市场。公司依托轻烃贸易优势建成「PDH-丙烯-苯酚丙酮&双酚A/环氧氯丙烷-环氧树脂」一体化产业链，环氧氯丙烷产能全国第一，油价与丙烷价差直接决定其盈利弹性。

国内经营规模最大的陆基LNG供应商、唯一同时拥有煤油气三种资源的民营企业，2025年天然气销售收入占31.4%、煤化工产品14.2%、国外收入20.3%。年报系统跟踪甲醇格局：「2025年我国甲醇产量9233.55万吨、进口量1440.54万吨、同比增长6.75%，全年华东甲醇市场均价2396.66元/吨」。伊朗甲醇与LNG外运受限利好其自产甲醇及进口气转售价差修复。

胶粘材料厂商，国外收入占比65.5%、国外利润占比89.2%，原材料为石化基膜材与胶黏剂。2026年一季报明确：「因美国、以色列与伊朗发生了战争，封锁霍尔木兹海峡，石油相关的化工材料涨价，而公司产品涨价存在时滞与打折，短时间内对公司业绩产生负面影响」。伊美协议无进展使霍尔木兹航运风险与化工原材料成本压力延续，属成本受损方向。

油气销售收入占比99.6%、国外收入占比100%，是A股油价弹性最纯粹的标的之一。公司资产通过项目并购与政府招标在中东、中亚和东欧建立项目集群，2025年报指出中东「作为全球油气储量的核心枢纽，通过老油田挖潜和新项目开发保持产量和储量领先地位」。伊朗原油出口回归延后支撑油价中枢。但公司已戴帽ST，治理与履约风险显著，评分相应下调。