央行：11月5日开展3000亿元买断式逆回购操作

2025年报明确披露本行作为中国国债承销商的债券承销及兑付承诺，并披露进出口银行金融债承销保持全市场前5位、国开行与农发行金融债承销居优秀承销商行列，同业业务为核心条线。买断式逆回购以国债、地方债、金融债为质押品，直接扩容该行一级交易商资金与承销额度。资金面：11月4日主力净流入1.37亿元，5日累计净流入1091万元，资金面中性。

2024年10月17日获中国人民银行互换便利业务资格；2025年报披露通过互换便利取得的债券为国债29.77亿元、央行票据30亿元，合计59.77亿元，其中58.90亿元已为卖出回购业务设定质押。央行买断式逆回购维持资金面充裕，直接降低该行以国债/央票质押融资的资金成本。资金面：主力5日净流出1.78亿元，属主力撤退。

2025年报在负债管理中专列积极争取再贷款、中期借贷便利等央行资金作为重要稳定负债补充，并提出提升利率债配置要求、夯实流动性安全垫；报告期内向中央银行借款利息支出3.78亿元、同比减少1.18亿元、降幅23.76%，主因向央行借款规模与付息率双降。3个月期买断式逆回购直接对应其央行资金与利率债配置链条。

2025年报披露该行是银行间债券市场现券做市商、债券通北向通报价机构，债券借贷业务获评交易中心X-Lending活跃机构8次，并落地福建省首笔柜台债质押式回购、行内首笔通用回购业务，明确以压降负债成本增厚利差；期末向中央银行借款15,023,127（较上年增16.54%）。资金面：主力5日净流出4054万元。

2025年度审计报告向中央银行借款明细显示：向央行卖出回购债券余额由上年40,000增至191,360，增幅约378%，另有中期借贷便利21,830、向央行卖出回购票据111，央行借款小计由85,365增至223,056。该行是央行回购类工具的高频使用方，买断式逆回购投放直接改善其质押式融资可得性与资金成本。

2025年报业务资格表列示银行间债券市场现券做市商资格（全国银行间同业拆借中心）与参与互换便利（证监会）；经营回顾明确写道主动参与央行第二批互换便利操作、积极配置A股市场，权益投资重点配置高股息。资金面充裕叠加SFISF低成本资金，直接增厚其自营做市与股息类投资收益。

2025年报披露持有交易所固定收益平台做市商、国债期货做市业务资格、债券质押式报价回购业务资格、互换便利、银行间同业拆借及上海票据交易所会员等全套固收与货币市场资格，是央行公开市场与债券市场核心一级交易商。资金面：主力5日净流出5.77亿元，11月4日单日净流出2.86亿元，属主力撤退。

2025年报受限资产披露：股票质押用于互换便利40.88亿元、基金质押用于互换便利1.52亿元、债券质押用于回购融资8.42亿元，合计50.82亿元；业务资格含互换便利、国债期货做市、上市证券做市。其自营持仓已大规模质押换取央行/市场资金，买断式逆回购续作直接稳定其回购融资成本。

2026年一季报资产负债变动表中，向中央银行借款期末153,147、期初82,881、增幅84.78%，变动原因直接标注为中期借贷便利增加；同期卖出回购金融资产款由337,696降至210,813（-37.57%）。该行央行资金依赖度显著上升，3个月期买断式逆回购是其跨季资金的重要补充来源。

2025年报业务资格表列示证券、基金、保险公司互换便利SFISF（机构司函〔2024〕1873号）及非金融企业债务融资工具一般主承销商资格；自营回顾明确写道打造大自营格局、互换便利业务获得稳定收益。央行流动性工具扩容直接对应其低成本资金与固收投资收益。

2025年报担保物披露：本行用于向中央银行借款、卖出回购业务、债券借贷业务、委托投资交易及获取社保基金定期存款资格作为担保物的债券账面价值由期初77,215,539增至期末126,003,909，增幅约63%，另有票据担保物。可质押债券池快速扩大，与央行买断式逆回购的质押品机制直接对接。

2025年报卖出回购金融资产款明细显示买断式卖出回购期末3.80亿元、期初2.00亿元，质押式卖出回购66.48亿元、报价回购8.80亿元，合计79.08亿元；并披露对债券逆回购等交易对手建立评级与授信管理制度。作为固收特色券商，其负债端高度依赖回购市场，资金面充裕直接压缩其融资成本。

2025年报披露本集团及本行下列资产作为向中央银行借款、卖出回购金融资产款、吸收存款以及债券借贷的担保物，央行借款与回购类负债链条完整；同期在全国银行间债券市场发行50亿元科技创新债券（票面1.67%），利率债与金融债发行、质押业务均直接受益于资金面呵护。

2025年1月获中国证监会《关于国金证券参与互换便利有关事项的复函》（机构司函〔2024〕2213号），并具备上海清算所C类普通清算会员、非金融企业债务融资工具主承销业务资格（均为2024年12月取得）。可直接通过央行互换便利与银行间回购市场获取资金，对流动性投放敏感。

2025年年度报告摘要在自营业务回顾中明确写道积极运用互换便利等工具，为提升市场流动性发挥积极作用，并加大高股息类资产配置力度筑牢收益安全垫。其权益与固收自营资金成本对央行流动性投放节奏高度敏感。