侨源股份：拟投资31.58亿元建设含氟高纯电子特气项目
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公告主体。公司为西南地区最大全液态空分气体供应商，2025年氧气/氮气收入占比43.1%/37.0%、川渝区域占74.4%。本次拟与自贡沿滩区政府签约投建含氟高纯电子特气及配套材料一体化项目，总投资31.58亿元、一期6.69亿元。此前2025-08已签成都彭州电子级特气协议、2026-03补充协议扩至4.86亿元（含部分含氟激光气体），本次规模跃升逾5倍，系向高端电子材料商转型的关键加码。
西南含氟电子特气最强直接竞品。2025年报：六氟丁二烯1000吨/年全球第一，三氟化氮6000吨/年、四氟化碳1000吨/年列全国前三，六氟化硫2000吨/年叠加4000吨扩建为国内最大电子级六氟化硫供应商，另在西南新建6000吨/年三氟化氮（一期3000吨已投产）。2026一季报称昊华气体西南电子特气项目满产满销；其旗下中昊晨光2.6万吨/年有机氟材料项目正落地自贡，与侨源选址直接重合。资金面5
电子特气央企龙头，与侨源含氟产品正面同赛道。2025年报：六氟丁二烯纯度达4N进入小批量供应，八氟环丁烷6N、六氟丙烷5N5、六氟乙烷5N；电子级氟氪氖、氟氩氖混合气明确作为激光气用于光刻环节，与侨源成都项目「部分含氟激光气体」及自贡含氟特气高度对标。光大证券2026-02-24研报称其三氟化氮产能18500吨/年居世界第一、拥有全球最大六氟化钨基地。
同赛道同步扩产的最直接先例与竞品。2026-03-03公告投资68,371万元在宜昌电子特气及功能性材料产业园扩建4500吨/年电子级三氟化氮，规划产品含电子级三氟化氮、六氟化钨、硅烷、乙硅烷等，已在分批试生产；三氟化氮正是含氟高纯电子特气核心刻蚀气品种，与侨源自贡项目直接争夺国产替代份额。另在6万空分装置上增建稀有气体提取，布局贫氪氙产品。
电子特气为其收入利润主要来源，兼具氟化工与电子特气概念。群益证券2026-05-28研报披露：2025年公司特气产品收入15.36亿元，在磷烷、砷烷等优势品类基础上积极推进5.5N级高纯三氟化氮项目，向全球高端半导体市场升级。侨源新增含氟高纯特气产能将直接参与三氟化氮等刻蚀气国产替代份额争夺。
电子特气国产替代龙头，含氟品类矩阵最全。2025年报披露已有57款电子特气实现进口替代，覆盖高纯四氟化碳、高纯六氟乙烷、高纯八氟环丁烷、高纯三氟甲烷、高纯全氟丁二烯等含氟关键产品，并推进「年产1936.2吨电子特气项目」。侨源31.58亿元含氟产能加入将加剧含氟刻蚀气供给竞争——公司2025年已因部分传统氟碳类产品价格下行致盈利承压。
上游原料与同赛道双重关联。2025年报：公司掌握萤石/硫酸传统制酸及氟硅酸制备无水氟化氢技术（与云天化、湖北宜化合资建装置），无水氟化氢为含氟特气核心氟源；同时电子级化学品已含四氟化硅、高纯氟氮混合气、乙硅烷等，应用于半导体、显示面板。侨源自贡项目投产在新增AHF采购需求的同时，也在含氟特气端与其形成竞争。
对应项目中「及配套材料」环节的直接对标者。2025年报：公司提供电子级氢氟酸（用于刻蚀、清洗、玻璃减薄）、电子级氟化铵（缓冲氧化物蚀刻液原料）等含氟电子湿化学品，兼具电子特气、氟化工、HBM与中芯国际概念股标签。侨源向含氟电子材料一体化延伸，与其含氟电子化学品矩阵形成竞争与渠道协同。
与侨源同为「大宗气+电子特气」双轮路径。光大证券2026-03-30年报点评：公司全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟环丁烷等含氟新产品推进试生产；2025年新增导入20余家半导体客户，与中芯国际、海力士、长鑫存储深化合作。其2025年报亦指出国内电子特气近八成依赖进口、自给率极低，是侨源本次31.58亿项目切入的同一逻辑。
含氟特气同赛道竞争者。2025年报披露：公司正对电解制氟生产装置开展提纯工艺优化研究，制备高纯氟气产品以满足半导体行业对氟氮混合气纯度要求；并针对传统氟氮混配逐瓶充装、氟气配比精度偏差约±2%的痛点优化混配分充装工艺，年报明确此举意在「强化公司在电子特气赛道上的差异化竞争优势」。
上游AHF核心供应商兼含氟电子化学品同赛道者。2025年报：2019年重组高宝科技向上游延伸，主业为无水氢氟酸为主的无机氟产品，明确AHF是「向下游延伸制备高附加值含氟精细化学品、电子级氢氟酸及含氟新能源材料的关键基石」，并构建萤石-氟化氢-精细化学品全产业链，向下扩展氟聚酰亚胺等含氟电子化学品。
与侨源转型路径高度同构（电子大宗起家拓展特气）。2025年报：在合肥经开区、上海化工区、湖北潜江投建的电子特气研发生产基地已基本完成机械竣工并推进生产调试与产品验证；同时已掌握可同时生产超高纯氧、高纯氧和粗氪氙液体制氮装置核心技术，对应侨源成都项目30000标方/年电子级氪气、3000标方/年氙气提纯线。中银证券2026-04-28研报持同判断。
国内氟化工产业链最完整龙头，兼具电子特气与氟化工概念。2025年1-12月主要经营数据公告显示，无水氢氟酸为公司主要原材料中少数均价同比上涨品种（均价9763.73元/吨，同比+5.76%），而AHF正是含氟电子特气合成的源头氟原料。侨源31.58亿元含氟特气及一体化配套产能建设将带来增量AHF及含氟中间体采购。
含氟特气原料端直接对口。2025年报：公司主营氟制冷剂、氟发泡剂、氟化氢，无机氟产品为无水氟化氢（AHF）和氢氟酸（BHF），明确「无水氟化氢是氟制冷剂、氟聚合物、氟精细化学品、氟盐等所必需的氟来源，是氟化工行业必不可少的重要原材料」；氢氟酸用于集成电路芯片、TFT-LCD玻璃基板及光伏硅片表面清洗与蚀刻。
AHF产能规模标的。2025年报摘要：截至报告期末公司拥有无水氢氟酸年产能18.50万吨，并指出随半导体、新能源汽车、太阳能光伏等领域对含氟材料需求大幅增加，国内无水氢氟酸生产企业开工率明显提升、市场供给有所增加。含氟高纯电子特气以AHF为最核心氟源，侨源分三期建设产能将形成增量原料需求。
氟化工最上游、两跳传导。2025年报：公司酸级萤石精粉为制备氢氟酸的原料，控股子公司金鄂博氟化工拥有年产30万吨无水氟化氢/无水氟化铝柔性化生产线，并持续跟踪AHF价格走势。电子级氢氟酸与含氟电子特气扩产最终传导至萤石-AHF需求，但传导链条较长、弹性有限，故给予较低关联分。