得州候任州长：并不反对数据中心产业本身 可在符合条件的前提下与马斯克及其旗下企业保持良好合作关系
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AIDC 干式变压器出海龙头。2026Q1 公告：数据中心领域收入 3.83 亿元、同比+103.77%；海外新签订单 22.52 亿元、同比+280.73%，占新签订单 67.34%，海外在手订单 51.40 亿元、同比+82.48%，产品覆盖 87 国并布局 SST。得州叫停项目、收紧巨头税收减免直接冲击其美国 AIDC 订单节奏；但水电与电网约束加剧又抬升变压器长期需求刚性，属双向弹性最大的
2025 年报原文：'凭借技术优势多次斩获北美数据中心批量订单并圆满交付'，2025 年完成泰国工厂、美国工厂投产，并在美国建立销售及服务网络；数据中心变压器从移相拓展至干式、油浸式，配套 800V 直流供电系统与固态变压器研发。北美 AIDC 是其核心增量，得州监管摩擦构成直接订单风险敞口。
2025 年报：'报告期内公司首次实现了国产柴油发电机组在北美数据中心市场的突破'，明确将探索欧洲、北美等高毛利市场；大功率智能应急电源被互联网公司、运营商用于数据中心备用电源。新闻中数据中心'无序消耗水电'引发的自备/备用供电需求，正是该业务订单上行的直接来源。
马斯克系+得州+液冷三重映射。2025 年报：热管理技术产品应用于液冷服务器、储能、机器人并取得首批订单 15 亿元，与华为、英伟达及数据中心提供商合作推广；东方证券 2026-05-04 引特斯拉 Q1 电话会，Optimus 弗里蒙特 7-8 月启动量产、得州超级工厂明年夏季投产。州长'愿与马斯克在符合条件前提下合作'对其为正向信号。
全链条液冷（Coolinside）厂商。2025 年报：机房温控业务'2025 年下半年海外收入显著提高'、毛利率同比明显上升，并明确'持续拓展海外 AI 液冷算力市场'。得州争议核心是数据中心水电消耗，高能效液冷正是压低 PUE 与水耗的必选项，美系 AIDC 只要继续建设，其需求刚性反而上升。
2025 年报风险提示自述：光通信模块'主要出口市场为北美等国家或地区'，关键原材料大部分源自海外采购，泰国生产基地已投产。作为北美云巨头 AI 资本开支的核心光互连供应商，若得州叫停项目使超大规模数据中心 capex 节奏后移，属于需求端最直接的映射标的。
2025 年报指出'北美作为全球算力需求核心区域，微软、谷歌、亚马逊等主流云科技企业持续加大资本开支，超大规模数据中心集群建设提速'；华泰证券 2026-04-27 研报：2025 年数据中心业务收入 31.31 亿元、占比 59.40%，海外占比超 50% 并加速开拓北美、澳洲。UPS+精密温控直接对口 AIDC 供电与能效约束。
2025 年报：数据中心全栈供配电与精密温控，预制式电力模组采用'一箱出海'撬块设计，额定容量 2.4MW、配套制冷量 120kW，可满足 60 个 40kW/柜 IT 机柜、支撑约 130P 算力（FP32）；并引用全球数据中心总容量 2025 年 82GW 增至 2030 年 219GW。模块化出海正好对应美国 AIDC 电力设备紧缺。
2025 年报：AI 服务器业务重点布局机柜结构件与液冷散热系统，并明确'加快海外布局落地，抢占北美市场份额'；人形机器人关节模组、灵巧手、六维力传感器已导入国内外头部客户供应链，东吴证券 2026-06-26 称其已进入特斯拉 Optimus 供应链体系，对应州长对马斯克企业的开放态度。
2025 半年报：AIDC 电气基础设施迎来发展机遇，'数据中心业务已取得一定量和订单进展'；产品符合 IEEE 标准并获 UL、CE 认证，远销欧洲、北美洲等 60 多个国家和地区，马来西亚海外基地已开展设备投资。华泰证券 2026-05-19 称其中标头部互联网 HVDC 高压直流预制舱大额订单，全线布局 UPS/HVDC/SST。
证据以研报为主：山西证券 2026-06-15 指出，据 EEI 未来五年美国电力行业计划投资超 1.1 万亿美元用于电网升级与扩建，2025 年变压器与高压开关出口同比增速均在 30% 以上；公司 2025 年营收 215.4 亿元、同比+39.3%，归母净利 31.5 亿元、同比+53.7%。数据中心负荷激增带来的电网扩容是其海外增量来源。
2025 年报明确归因：燃气设备业务营业收入较上年同期上升 37.70%，'主要系全球数据中心建设带来的电力需求增长'；同时提到小型燃气轮机维修等新兴业务潜力逐步释放（概念板块含燃气轮机）。对应新闻中数据中心无序耗电、科技巨头自备电力与自建发电设施的燃机链条，属两跳传导。
2025 年报：借助国内数据中心项目经验，在新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国等海外数据中心市场实现大规模交付，并称'北美及欧洲的数据中心也在大量建设中'，已针对海外市场防火等级、电气标准开发数据中心发电机组。但公司在异动公告中自陈发电机组在数据中心仅作备用电源、非核心设备，影响存在较大不确定性，弹性有限。