宏达电子：拟定增募资不超10亿元 投建钽电容及陶瓷薄膜电路项目

公告主体：拟定增不超10亿元，片式高分子聚合物钽电容项目总投资5.81亿元（募投5.3亿元）、陶瓷薄膜电路与SLC项目总投资5.02亿元（募投4.7亿元）。公司是国内高可靠钽电容龙头（2025年报），2025年民品收入同比+58.86%、非钽收入占比升至66%（中信建投2026-06-09），陶瓷薄膜电路已成多家国际头部光模块厂商合格供应商。公告当日主力净流出2040万元、5日仅净流入941万元，

钽电容最核心上游材料商。2025年定增募集说明书（注册稿）披露：电容器级钽粉国内市场占有率约50%、全球约20%，电容器用钽丝全球市占率约50%，宝山牌钽粉/钽丝获中国制造业单项冠军；年报称与全球大型电容器生产企业建立长期稳定合作关系。宏达电子新增片式高分子钽电容产能直接拉动钽粉、钽丝需求。近5日主力净流入1.01亿元，资金面已偏强。

军工基础元器件央企平台（实控人国务院国资委），主营基础元器件含电容器，电子功能材料含MLCC介质材料、LTCC陶瓷材料。华泰证券2026-04-29研报指其聚焦电感、钽电容、继电器、混合集成电路等优势产品完成十余项国际适销改造，2025年营收57.55亿元（+10.26%）。与宏达电子在军用钽电容正面竞争，其扩产印证高可靠元器件景气回升。

华金证券2026-03-08新股覆盖研报明确将宏达电子、振华科技、鸿远电子、火炬电子列为其可比公司。2025年报称公司为国内少数从高品质电子材料（陶瓷瓷料和导电浆料）到电子元器件均具备研制能力的全产业链企业，高可靠MLCC、军用有机薄膜电容居龙头地位，防务高可靠产品占元器件业务九成以上，与宏达电子扩产方向高度重叠。

高可靠MLCC核心供应商，2025年瓷介电容器营收8.71亿元、占自产业务80.10%、同比+46.70%，并自主开展瓷料研发生产（国泰海通证券2026-06-21首次覆盖）。该研报同时指出其微波模块实现相控阵领域拓展、微纳系统集成陶瓷管壳工艺技术平台初步建成、SIP封装批量供货，与宏达电子陶瓷薄膜电路与SLC产业化方向直接对标。

2025年报：国内规模最大的高端电子陶瓷外壳制造商，光模块封装用陶瓷外壳和基板市占率处于全球头部地位，氮化铝薄膜基板已实现批量供货并呈供不应求。宏达电子本次4.7亿元募投的陶瓷薄膜电路与SLC项目，其下游正是公司年报点名的国际头部光模块厂商，两者同处AI算力光通信陶瓷封装高景气赛道。

公司档案：光通信用陶瓷插芯、片式电阻用氧化铝陶瓷基板、半导体陶瓷封装基座产销量均居全球前列，国家制造业单项冠军示范企业；2025年报电子及陶瓷材料板块占收入21.8%。氧化铝/氮化铝陶瓷基片是陶瓷薄膜电路与SLC的核心基材，同时其MLCC、电子元件与宏达电子瓷介电容业务构成同赛道竞争。

我国首批通过宇航级产品认证企业，主营MLCC等电容器，2025年报自产元器件利润占比66.2%、自产陶瓷材料收入占比5.0%，概念板块含陶瓷基板。中信建投证券2026-04-14研报指子公司天极科技在微波无源器件领域表现突出、核心产品订单同比增长。与宏达电子同属军工被动元件龙头阵营，被列为其可比公司。

片式电感龙头已切入钽电容民品赛道：开源证券2026-05-06研报披露，公司采用无引线框结构与PCB封装的新型钽电容产品改善容值与尺寸性能，已为客户配套供应。这与宏达电子拟产业化建设的片式高分子聚合物钽电容在消费电子、服务器电源等民品场景形成直接竞争，扩产意味着民品钽电容赛道竞争加剧。

电子陶瓷材料平台型公司，主营高纯纳米钛酸钡及MLCC配方粉，概念含陶瓷基板。招商证券2026-05-03研报：MLCC用电子浆料销售规模增长迅速，已开发射频专用浆料等型号，并持续开发微波电容、光模块用陶瓷基板；中泰证券2026-04-21称依托子公司国瓷赛创的金属化技术能力拓展陶瓷基板在激光热沉、微波电容、光模块应用，对应陶瓷薄膜电路的基板金属化与电子浆料环节。

2025年报及2026-04-04业绩说明会公告：通过控股子公司成都旭瓷建成氮化铝粉体至高端陶瓷制品全产业链，超高热导基板已批量供货，面向新一代高速光模块的HTCC管壳及AI芯片封装用氮化铝连接器进入客户验证阶段；公司积累数十年氧化铝陶瓷金属化工艺。陶瓷基片与金属化正是陶瓷薄膜电路与SLC产线的关键上游工序。

导电高分子固体电解质电容技术同源竞品。公司档案为中国高分子固体电容器国家标准主要起草单位；2025年度董事会工作报告披露，采用N型高分子导电聚合物、新工艺的固态叠层铝电解（MLPC）及固液混合铝电解电容器是服务器电源关键元器件之一，产品性能重大突破。与宏达电子片式高分子聚合物钽电容在AI服务器电源场景互为替代。

2025年报：国内射频微波MLCC先发企业，少数掌握从配料、流延、叠层到烧结、测试全流程的厂商，单层瓷介电容器（SLCC）尺寸更小、可应用于更高频段射频微波电路，民品与军品均批量供货并出口参与国际竞争。与宏达电子年报中已成为多家国际头部光模块厂商合格供应商的单层陶瓷芯片电容构成直接同赛道竞争。