财联社11月10日电，美国10月CPI指标涨幅超预期后，美债收益率跳升。美国2至5年期国债收益率当日至少上涨10个基点。
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2025年报（2026-04-27）披露美国市场收入占主营业务收入比重达76.58%，且公司自述2023-2024年受美国通胀及高利率影响建材零售承压；年报同时提示销售以外销为主、美元定价结算，汇兑损益直接计入财务费用，2026-01-24业绩预告称人民币兑美元升值致汇兑损失增加、净利同比减85.35%-89.49%。美债收益率跳升对其为需求端偏负、汇率端偏正的双向高弹性标的。
2026年一季报（2026-04-28）专设汇率变动影响章节：人民币兑美元一季度累计升值约1.56%，可比口径下出口折算人民币收入减少约3252.67万元、占同期营收4.37%，收入端汇率弹性约2.8倍。2025年报称对美零售商销售收入占总营收67.08%（26Q1升至71.25%），并直接分析美国通胀仍高于美联储2%目标。美元利率维持高位利好其折算收入但压制美国家居终端需求。
2025年报（2026-04-28）明确美国是公司最大单一市场，并直接把利率与需求挂钩：展望2026年称美国长期利率有望进一步下降、带动美国房屋交易逐渐回到合理水平。2024年董事会工作报告亦称欧美偏高利率水平对终端需求压制仍然存在、订单大部分以美元计价。本次2-5年期美债收益率单日至少+10bp，压制美国房贷利率与房屋交易，对其手工具/DIY需求链条构成直接逆风。
2025年报（2026-03-31）披露公司持有美元利率互换与美元外汇远期，主要针对美元长期债务，且坦承利率互换及外汇远期持仓规模远小于美元带息负债规模；2026-01-29套保公告仅覆盖美元汇率套保上限10亿美元、美元现金流套保上限12亿美元。2026-03-26又签约以目录价158.02亿美元（按中间价6.8911折1088.93亿元）购置101架A320NEO。美债收益率上行直接抬升美元融资
黄金业务盈利对金价极度敏感：华泰证券2026-04-22研报测算1Q26黄金均价4873美元/盎司（同比+135.16%），黄金产品毛利率达84.56%。联储证券2026-04-23研报指出高通胀预期将持续扰动美联储降息路径、对金价构成短线流动性压制，与本次10月CPI超预期、美债收益率跳升完全同构。资金面已现松动：5日主力净流入2.93亿元，但11月10日当日主力净流出6585万元。
2026Q1报告（2026-04-29）明确营收+25.37%、净利+40.87%主因黄金价格上涨，自产金与外购金销售价格均增加；华安证券2026-05-06测算26Q1国内黄金现货均价1090元/克（同比+62.73%）、自产金销量9706.67千克，价格是唯一利润变量。太平洋证券2026-05-22直言近期黄金价格受美联储加息预期压制。实际利率上行对其盈利预期构成直接逆风。
联储证券2026-04-27与华泰证券2026-04-26研报均显示，26Q1毛利率59.27%（同比+12.85pct）、黄金销售均价同比上涨61.19%，业绩核心驱动即国际金价（1月末一度突破5500美元/盎司）。同一批研报提示美国通胀推升CPI将扰动美联储降息路径、对金价构成短线流动性压制。公司利润结构单一依赖金价，对美债收益率跳升敏感度居前。
2025年境外收入64.32亿元、同比+16.45%，收入贡献已超8成（财通证券2026-05-06），年报引用IPAF数据称美国高空作业平台租赁市场保有量85.81万台（全球304万台）。财通研报明确其需求复苏前提是欧美降息，公司2025半年报亦披露欧元、英镑汇率波动对利润增长有积极影响，并设美国子公司以美元为记账本位币。降息预期后移延后租赁商资本开支，汇率端则偏正面。
A股稀缺的美元/港币利率敞口标的：2025年报披露境外子公司横华国际注册资本82600万港币，H股全球发售所得净额全部用于增强香港、英国、美国及新加坡境外子公司资本基础；2026-01-28公告境外孙公司Nanhua USA LLC获批美国Nodal Exchange交易会员并已是Nodal Clear清算会员。华创证券2026-04-21研报将美联储降息预期后移列为其境外权益规模高增的宏观背景。
2025年报（2026-03-28）披露外销收入占主营业务收入约七成、外销产品主要以美元计价，并明示若人民币大幅升值将导致汇兑损失增加、相对国外竞争对手的价格优势可能被减弱；同日公告拟开展外汇套期保值规模上限50000万美元，审计报告称汇率风险主要来自以港币和美元计价的借款。美债收益率上行推动美元走强，对其收入折算与价格竞争力构成利好。
2025年年报摘要（2026-04-17）自述宏观环境为美联储进入降息周期、美元走弱且实际利率下降，为黄金提供了有利的货币环境，直接给出实际利率与金价的因果；同期披露2025年黄金全年均价807.83元/克（同比+42.22%）、白银均价10639.96元/千克（同比+41.91%）。本次CPI超预期推升实际利率、利好美元，该公司金银回收业务的量价假设面临回吐压力。
通过控股子公司Avolon Holdings经营全球飞机租赁，2026-03-28公告出售10架B737-8 MAX飞机资产目录价合计约12亿美元（按1:6.9057折约82.87亿元），资产与融资均以美元计价。申万宏源研究2026-04-29研报将其核心风险明确列为汇率波动风险与美联储降息不及预期。美债收益率跳升推高美元浮动利率融资成本，并影响飞机资产贴现估值。
2025年报（2026-03-30）风险提示首条即汇率波动：公司海外业务主要以美元为结算货币，若外汇频繁大幅度波动将面临汇兑损失风险，并已建立《期货和衍生品交易业务控制制度》、可用与国际业务收入规模相匹配的资金开展外汇套期保值。2026年一季报显示公允价值变动收益由上年同期-936.73万元转正至73.20万元。美元走强对其海外收入折算为正向弹性。
2025年报（2026-04-29）明确写出汇率归因：2025年底人民币兑美元汇率较年初有所升值，使得公司美元资产产生汇兑损失，也导致本报告期利润减少。年报同时披露设有北美岱美（美国，50万美元）、欧洲岱美、韩国岱美等境外主体，汽车内饰件以美元结算为主。人民币兑美元走贬将反向修复其汇兑损益与利润。
2025年年报摘要（2026-04-24）直接复盘利率与贵金属关系：2025年出现黄金与美债利率罕见同向上涨、伦敦金4月冲破3500美元/盎司，8月中旬后市场交易美联储降息预期、西方黄金ETF大举增仓推动金价破4300美元创历史新高。公司兼营铜与黄金，本次降息预期后移削弱其贵金属端的估值驱动。