央行：10月末广义货币(M2)余额359.06万亿元 同比增长7.1%

10月M1同比4.4%、较9月3.2%大幅回升，指向企业活期存款活化。公司2025年年报（2026-03-31）自披露：期限结构上活期存款占比34.62%，严格落实存款自律要求推动全年净息差1.40%、同比提升1BP，利息净收入1001.26亿元同比+1.46%，并明确表述受益于规模增长和净息差企稳——是公告层面直接印证M1回升→负债成本改善逻辑的股份行。

M1增速跳升至4.4%的微观映射即活期存款回升。长江证券2026-05-18研报指出公司26Q1活期存款占比39.2%、环比上升2.0pct，为2023年以来首次出现存款活化趋势，测算净息差1.44%较2025全年回升2BP；平安证券2026-04-30测算单季计息负债成本率环比降6BP至1.47%。当前Shibor 3M仅1.43%（2026-10-16），低负债成本环境延续。

M0余额15万亿元同比+10.7%、前十个月净投放现金9023亿元，现金投放高增直接抬升货币专用设备与自助设备需求。公司主营ATM，工商经营范围明确列示货币专用设备制造/销售，2025年报金融科技行业收入占比54.2%；年报还披露数字人民币软硬件全栈能力，已承建10家农信、城商银行数字人民币系统并落地北部湾综合服务平台。

M2余额359.06万亿元同比+7.1%对应大行存款基本盘扩张。公司2025年报披露：通过持续强化存款成本管控，推动付息负债平均付息率下降37个基点，有效减缓净息差下行，26Q1息差1.26%已连续4个季度保持稳定；申万宏源2026-05-05研报指出其存款成本仍高于四大行均值23bps，若无额外LPR降息扰动，息差年内有望筑底回升。

公司2025年报存款明细给出存款活化的硬数据：企业活期存款351.69亿元、较上年末281.94亿元增24.7%，储蓄活期存款251.33亿元增6.0%，均快于总存款3082.73亿元约7.6%的增速。中信建投2026-04-24、东海2026-04-28研报测算26Q1净息差环比改善约9BP，主因存款成本管控及重定价，与本次M1回升方向一致。

针对M0同比+10.7%、前十月净投放现金9023亿元带来的现钞清分与调运需求，公司2025年报披露HJCS-3110智能现钞处理系统实现自动清分扎把、冠字号码识别和追溯，符合人民银行五好钱捆标准，已在中国银行、建设银行及部分城商行应用并在广州安达清分中心落地、通过合作方出口印尼；经营范围含货币专用设备制造，智能制造占收入81.4%。

浙商证券2026-04-23研报测算公司26Q1活期存款占总存款比重较2025年末提升2.1pct至22%，存款活期化率进一步提升，付息负债成本率环比下降11bp至1.78%，推动单季息差环比回升9bp至1.57%、利息净收入同比高增39.4%。M1同比由9月3.2%回升至10月4.4%，公司存款结构改善与之同向。（证据为研报级）

M2余额359.06万亿元（+7.1%）的扩张主要沉淀于大行资产负债表。长江证券2026-06-10研报指出公司26Q1净息差1.29%、较2025全年回升1BP，为2018年以来首次企稳回升，利息净收入同比+7.5%（2025全年为-0.4%），营收增速8.3%为2020年以来最高；研报并引用央行数据称全国企业新发贷款利率已连续多月企稳在3.1%。（证据为研报级）

M2余额359.06万亿元构成居民财富扩张的货币基础。公司2025年报援引行业数据：银行理财市场存续规模33.29万亿元较年初+11.15%、公募基金37.71万亿元+14.86%，居民资产配置权益化趋势持续增强；天天基金非货币公募基金保有规模7701.33亿元、权益类4456.17亿元，证券经纪业务占收入48.1%，直接受益于宽流动性下的财富管理扩容。

公司2025年报直接引用中国人民银行《2025年支付体系运行总体情况》：我国ATM机具保有量74.57万台、全球稳定在300万台左右，并援引Datos Insights预测到2027年全球商业零售现金管理自动化设备需求超130万台，明确现金流通各环节自动化管理新需求。智慧金融业务占2025年收入18.6%，与M0净投放9023亿元、同比+10.7%的现金高投放同向。

资金面持续宽松（Shibor 3M 1.43%、2026-10-16）推动权益交投活跃。公司2025年报披露全年A股成交额420.63万亿元同比+63.23%、沪深两市日均成交17045.43亿元同比+61.90%、年末两融余额2.53万亿元同比+36.11%；证券经纪业务占公司收入73.7%、利润74.1%，对成交与两融规模弹性最高，属M2/流动性扩张的间接受益方。