地缘冲突助推硫磺涨价预期，硫资源龙头有望直接受益

全球绝大部分硫磺来自原油炼化，本轮中东冲突和海峡运输受阻将进一步激化原本紧张的供需矛盾，叠加化肥春耕开启、新能源需求持续旺盛，硫磺价格有望持续上行，带动硫铁矿价格提升。粤桂股份旗下云硫矿业的硫矿纯度世界最高，品位远高于市场，售价大幅高于市场价，成本低于同行，每年硫铁矿内外销量在140万吨出头，均价每涨10元可增厚1400万收入。此外，公司10万吨/年精制湿法磷酸项目今年有望初步投产，并收购两大石英矿布局硅板块。考虑到固态电池相关硫化物研究进展迅速，公司作为最上游原材料或将受益于远期需求增长。