霍尔木兹海峡不通 伊拉克借道叙利亚往外运油

公司年报直接点名“霍尔木兹海峡紧张局势”，确认事件对成品油/原油运输的直接冲击；主营业务超60%来自国外，主要运营中东-远东航线，海峡封锁将显著推升运价。

全球领先VLCC船东，主营中东-远东原油运输；海峡受阻将拉长航程推高运价；公司近期公告新建10艘VLCC，加速运力扩张，显示对油运高度看好。

伊拉克石油基建核心承接方；海运受阻后陆路管道需求激增，公司已签约180.32亿元伊拉克海水输送管道总承包项目和115.38亿元气体处理厂项目，大额在手订单直接受益。

国内油运龙头，年报分析地缘政治事件主导成品油海运贸易流向变化，运价波动性大；霍尔木兹事件是核心风险，将直接推高公司主要航线运价。

国内最大海上油气生产商；海峡封锁导致全球供应收紧，油价预期上涨；公司2025年油气净产量创新高达777.3百万桶，油价上涨弹性最大。

持有伊拉克MF区块和EBN区块油田开发权；新闻显示伊拉克产量腰斩至三成，公司原油收入占比56%，产量受损将直接冲击业绩。

ESG报告明确列出境外机构包括伊拉克；伊拉克油田减产将直接减少公司钻井、技术服务等油服工作量，构成利空。

年报分析中东局势导致部分产油国生产暂停、运输受阻，预期油价上涨推动全球油服资本开支；公司海外营收占比78%，油价上涨间接利好。