摩根士丹利：AI融资与能源融资正在合流 “电力+算力”时代来临
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【摩根士丹利：AI融资与能源融资正在合流 “电力+算力”时代来临】摩根士丹利最新发布的研究报告指出，随着电力成为AI扩张的关键瓶颈，AI融资与能源融资之间的边界正在迅速模糊。电力设备交付、并网积压、劳动力和水资源短缺，正在重塑数据中心建设逻辑。大摩指出，掌握稳定算力资源的企业或获得更强定价权。
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润
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国内最大第三方AIDC运营商，AIDC业务收入占比44.2%，运营大规模GPU算力集群。大摩报告明确指出'掌握稳定算力资源的企业获得更强定价权'，润泽科技手握华北、华东、华南多处超大规模智算中心，是算力资源定价权的直接受益方。5日主力资金净流出1.72亿，短期获利盘消化中。
协
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大摩'AI融资与能源融资合流'主题的最佳A股映射。公司与浦银金租签署45亿元算力融资租赁战略协议，明确'扩大算力融资租赁业务领域和规模'；智能算力产品及服务收入占比22.6%、利润贡献29.9%，同时布局光芯片/光模块。5日主力净流入19.58亿，资金面最强信号。
申
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数据中心温控龙头，数据服务行业收入占比55.7%。提供覆盖风冷至液冷的全栈散热方案，液冷技术可使数据中心整体能耗降低40%以上。AI高密度算力直接推升散热需求，公司作为华为/腾讯数据中心供应商直接受益电力+算力合流趋势。5日主力净流入2.05亿。
S
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战略全面聚焦AIDC锂电储能，通信与数据中心储能收入占比50.1%。2026年3月公告转让铅回收业务回流25.65亿资金，明确'全力聚焦AIDC锂电储能，加大拓展国内外AIDC储能业务'。AI数据中心电力瓶颈直接拉动储能配套需求。
科
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数据中心备用电源核心供应商，通信及数据中心行业收入占比高达78.5%。AI数据中心电力密度攀升迫使备用电源配置成刚需。大摩报告'电力成为AI扩张关键瓶颈'下，数据中心应急电源需求确定性增长，公司是这一逻辑的直接受益方。
保
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特高压变压器龙头，输变电产品收入占比98.9%，央企背景。2025年全国电网投资6395亿元同比增5.1%，特高压直流工程投资增25.7%。AI数据中心电力需求暴增→电网扩容→特高压变压器需求上行逻辑清晰，公司是中国特高压变压器核心制造商。
同
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工业液冷温控龙头，电力电子装置收入占比68.9%。年报明确指出'液冷技术具有高效散热、节能降耗优势，将成为AI算力发展的重要趋势和数据中心温控的最优解决方案'。AI数据中心高功耗直接拉动液冷需求，公司已布局数据中心液冷产品线。
澜
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数据中心互联芯片龙头，内存接口芯片收入占比94.2%，全球市占率领先。PCIe Retimer芯片、MXC芯片等是AI服务器中CPU/GPU高速数据传输的必备芯片。大摩报告'算力时代'下，AI服务器放量直接拉动公司互联芯片出货量。
海
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冷却塔制造业单项冠军，明确公告'着力推进冷却塔在数据中心领域的应用'，已携产品参加Data Centre World Asia展览。冷却塔是数据中心液冷系统闭环中的关键散热环节，AI数据中心建设浪潮带动冷却塔新增需求。
科
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年报明确判断'AIDC建设热潮→智能配用电与储能新空间'，数字能源业务收入占比75.6%。AI数据中心大规模接入电网需要智能配用电设备和储能系统，公司主营智能配电网+储能系统，直接受益于电力+算力协同发展。
光
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高速光模块核心央企，800G已成AI数据中心主流、1.6T进入商用阶段，接入和数据产品收入占比70.9%。AI数据中心内部互联（服务器-交换机）和跨数据中心互联均依赖高速光模块，是算力基础设施的'血管'。
江
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专业变压器制造商，产品涵盖干式变压器、油浸变压器、箱式变电站等。AI数据中心从电网取电需经过多级变压和配电设备，公司箱式变电站收入占比52.7%，可直接服务于数据中心电力配套。电网扩容周期中变压器需求确定性增长。
雄
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数据中心UPS电源核心供应商，UPS电源-蓄电池收入占比37.2%。AI数据中心对供电连续性和稳定性要求极高，UPS不间断电源是标配。公司为通信/IDC行业提供铅酸+锂电双技术路线备电方案，受益于AI数据中心建设带动的UPS需求增长。