华尔街大佬：AI热潮最大政策“死穴”是缩表
【华尔街大佬：AI热潮最大政策“死穴”是缩表】华尔街传奇交易员Victor Sperandeo指出，对于眼下身处AI热潮中的美股市场，投资者当前过于关注美联储是否会下调联邦基金利率，却对美联储资产负债表的变化关注不足。他的观点很简单：降息可以降低资金成本，但并不一定意味着资金更容易获得。降息是利率杠杆，资产负债表则是流动性杠杆，而Sperandeo认为，市场往往低估了货币政策中后者的重要性。前者改变短期资金的成本，后者则决定美联储向金融体系注入或抽离多少流动性。
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寒
93%
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A股AI芯片第一标杆，云端产品线收入占比99.7%（2025年报），主营业务为云端智能芯片及加速卡，直接对应新闻中'AI热潮'主题。公司产品为AI算力核心底座，高估值属性使其对全球流动性收紧最为敏感，是市场AI情绪的温度计。近10日主力资金净流入8.25亿元，显示交投活跃。
中
92%
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英伟达概念核心标的，高端光通讯收发模块收入占比98.0%（2025年报），国外收入占比90.6%。800G/1.6T高速光模块直接配套英伟达AI服务器集群。若美联储缩表收紧流动性导致美国AI资本开支放缓，公司海外需求首当其冲。外资持股达6.97%（显著高于市场均值），近10日主力净流出84亿元，资金撤退明显。
工
88%
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英伟达AI服务器核心代工厂，云计算业务收入占比66.8%（2025年报），直接受益于美国AI基础设施投资。若美联储缩表导致的流动性紧缩传导至美国科技巨头AI资本开支缩减，公司AI服务器订单将受冲击。近10日主力净流出35.6亿元，海外业务占比43.9%，对全球流动性敏感。
海
87%
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国产AI算力处理器龙头，处理器收入占比99.9%（2025年报），产品包括海光通用CPU和海光协处理器DCU，直接对标国际AI算力芯片。作为A股AI算力芯片核心标的，其估值水平与AI板块整体流动性环境高度相关，外资持股2.16%偏高，近10日资金面中性。
浪
85%
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AI服务器龙头，服务器产品收入占比93.8%（2025年报），国内AI服务器市场份额领先。若美联储缩表引发全球流动性紧缩传导至AI板块，高估值AI服务器需求预期面临调整压力。外资持股2.3%偏高，近10日主力净流出16.5亿元，主力资金呈撤退态势。
中
83%
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核心信息基础设施领军企业，IT设备业务收入占比83.6%（2025年报），主要从事高性能计算机、AI服务器等。作为算力基础设施核心供应商，受AI主题流动性预期影响显著。近10日主力净流出2.55亿元，资金面偏谨慎。
剑
82%
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高速光组件与光模块收入占比34.7%（2025年报），国外收入占比93.9%，高速光模块直接配套海外AI数据中心。公司800G LPO光模块已实现小批量出货，1.6T在研发中。高度依赖海外AI资本开支，若流动性收紧影响美国AI投资，出口业务将直接承压。
润
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AIDC（智算中心）业务收入占比44.2%（2025年报），是AI数据中心运营的核心标的。公司2025年报明确提及DeepSeek等大模型推动智算中心需求爆发。若流动性紧缩影响AI行业整体融资环境，智算中心建设节奏可能放缓。近10日主力净流出8.56亿元。
景
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国产GPU稀缺标的，芯片产品收入占比18.1%（2025年报），2025年12月公告边端侧AI SoC芯片CH37系列提供64TOPS算力。作为A股为数不多的自主GPU企业，估值与AI主题情绪高度关联。若全球AI股因流动性收紧调整，将带动板块估值回调。
光
75%
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光模块龙头央企，接入和数据产品收入占比70.9%（2025年报），产品涵盖200G-1.6T全系列高速光模块，AI数据中心是其核心增长驱动力。作为光器件国家队，受全球AI基础设施投资热度影响较大，国外收入占比26.7%。
光
74%
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光通讯器件收入占比53.3%（2025年报），公告披露产品已进入中际旭创等头部光模块厂商供应链，终端配套英伟达、谷歌等AI数据中心。国外收入占比50%，若美国AI投资放缓将直接影响其光器件订单。
科
70%
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A股AI应用龙头，承建国家新一代人工智能开放创新平台，教育产品和服务收入占比33.1%（2025年报）。作为AI大模型和应用层代表，其估值锚定AI产业景气度。若流动性收紧引发AI整体估值回调，作为高估值AI应用股将受情绪波及。