机构：估值错配后的均值回归 券商板块仍有望继续上涨
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【机构：估值错配后的均值回归 券商板块仍有望继续上涨】中邮证券最新研报点评券商6月22日大涨称，本次券商板块独立大涨，本质是持续两年的估值错配后，一次确定性较强的均值回归行情：估值长期处于历史极端低位，基本面随资本市场活跃持续高增，陆家嘴论坛政策催化仅为触发因素，均值回归的核心逻辑早已成立。当前均值回归可能仅处于起步阶段，若后续成交维持高景气，券商板块仍有进一步修复空间。从当前估值到长期合理均值，PE仍有15%—46%修复空间，PB仍有5%—36%修复空间，叠加业绩中报预期高增，若市场情绪配合，板块整体仍有望继续上涨。
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15 只 · 按关联度排序
中
95%
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券商板块绝对龙头，2025年报证券投资业务收入占比36.9%、经纪业务27.8%，综合实力行业第一。中邮证券研报称均值回归仅起步阶段、PE仍有15%-46%修复空间，中信证券作为板块风向标率先受益于估值修复行情。
国
93%
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国泰君安与海通合并后的超级头部券商，属破净股（PB修复空间5%-36%），2025年报证券经纪业务收入占比39.5%、机构投资者服务31.0%。经纪+机构业务占比超70%，直接受益于成交放量与估值均值回归。
华
93%
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破净龙头券商，2025年报财富管理业务收入占比44.3%，科技金融布局行业领先（获金融科技发展奖）。研报指出PB仍有5%-36%修复空间，华泰作为破净头部券商，估值修复弹性兼具确定性和空间。
东
90%
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破净股，旗下控股汇添富基金（资管利润占比突出）。5日主力资金累计净流入约1.1亿元（verdict:主力净流入），在6月22日板块大涨日主力净流入9222万元，资金面显示机构主动加仓，估值修复动力强。
兴
88%
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破净股，2025年报资产管理业务利润占比高达52.6%（兴证全球基金管理优势突出），证券及期货经纪业务收入占比31.9%。资管特色券商在成交活跃+估值修复双驱动下，业绩弹性优于纯经纪业务券商。
方
88%
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A股上市券商中经纪业务收入占比最高（2025年报73.7%），对市场成交额放大弹性最大。中邮证券研报指出若后续成交维持高景气，券商板块仍有修复空间，方正证券是最直接的成交放量受益标的。
国
87%
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破净股+金融科技概念+腾讯概念股，民营机制灵活，2025年报财富管理业务收入占比48.9%、投资银行业务12.0%。研报强调中报业绩预期高增，国金证券作为中小型特色券商弹性突出。
招
87%
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招商局集团旗下央企券商，2025年报证券经纪业务收入占比55.4%（其中代理买卖证券业务41.8%），经纪业务基本盘稳固。央企背景+高经纪占比，在板块估值修复行情中兼具确定性与弹性。
广
86%
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综合实力前十券商，2025年报财富管理业务收入占比39.6%、资产管理业务26.0%。控股广发基金、并列第一大股东参股易方达基金。资管+财富管理双轮驱动，成交活跃下管理规模与业绩双增。
东
85%
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破净股，苏州区域龙头，2025年报投资与交易业务收入占比43.1%、证券经纪业务42.7%。长三角区域经济活跃度高，东吴证券深耕苏州及长三角，成交放量下经纪+自营双轮驱动弹性大。
首
83%
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2022年12月上市的次新券商，流通盘较小、交易活跃。2025年报投资业务收入占比61.5%、资产管理业务18.9%。次新属性+自营驱动，在板块上涨行情中弹性突出，适合博弈估值修复。