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【两市融资余额增加136.51亿元】截至6月24日,上交所融资余额报15102.74亿元,较前一交易日增加57.09亿元;深交所融资余额报14731.85亿元,较前一交易日增加79.42...
互联网券商龙头,两融业务增长迅猛。2025年报显示融出资金788.94亿元,同比大增37.2%;2025年三季报利息净收入同比+59.71%,主因融出资金利息收入增加。当前两融余额近3万亿创历史高位,经纪+两融收入占比达69.5%,弹性最大。近5日主力净流入7.59亿元,市场资金已提前布局。
两融利息收入占利息收入比重达20.9%(2025年报),在所有上市券商中占比最高之一。证券经纪业务收入占比55.4%,两融余额增长直接增厚利息净收入。央企背景(招商局集团),资本实力雄厚。近5日主力净流入2.19亿元,资金面积极。
两融利息收入占利息收入比重高达21.7%,为上市券商中最高水平(2025年报)。个人金融业务(含两融)收入占比38.8%,两融余额增长直接提升利息收入弹性。公司营业网点遍布全国,两融客户基础广泛,是两融规模增长的核心受益标的。
国内券商绝对龙头,两融利息收入占利息收入12.4%(2025年报),按行业收入占比计两融利息收入规模行业第一。2025年报披露融出资金规模增加主要由于市场融出资金规模增加所致,直接受益于两融余额增长。A股股权承销市场份额24%,综合实力最强。
证券经纪业务收入占比47.6%(2025年报),以零售客户为主,两融业务在经纪业务中占据核心地位。公司是国内营业网点最多的券商之一,个人客户两融渗透率高,两融余额增长对利息收入拉动效应明显。估值处于破净状态,弹性充足。
财富管理业务(含两融)收入占比39.6%(2025年报),两融市占率稳定在5.56%高位。截至2025年6月末境内两融余额1,036.38亿元,市场份额5.60%,两融业务规模排名行业前列。财富管理与两融业务双轮驱动,直接受益于两融余额扩张。
证券经纪业务收入占比51.4%(2025年报),截至2024年末两融余额694.40亿元(来自债券评级报告),两融利息收入是核心收入来源之一。2025年前9月两融余额较上年末增长32.16%,两融业务增长动能强劲。深圳国资背景,两融市占率稳居行业前列。
财富管理业务收入占比44.3%(含两融,2025年报),两融利息收入占利息收入9.4%。作为国内领先的综合券商,拥有庞大的零售客户基础和领先的互联网平台(涨乐财富通),两融余额增长对利息收入的拉动效应显著。
由国泰君安与海通证券合并而成,证券经纪业务收入占比39.5%(2025年报),两融业务规模跻身行业前三。合并后资本实力大幅提升,两融业务规模效应显著,在两融余额逼近3万亿的背景下,利息收入增长确定性高。
国内券商核心交易系统龙头供应商,财富科技服务收入占比22.8%、资管科技服务占比21.7%(2025年报)。两融余额增长反映市场交投活跃,券商IT系统扩容与升级需求提升,公司作为市占率第一的证券IT供应商间接受益。
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