野村证券：当前全球存储行业的核心矛盾仍是供应严重短缺 AI驱动的结构性需求增长尚未见顶
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【野村证券：当前全球存储行业的核心矛盾仍是供应严重短缺 AI驱动的结构性需求增长尚未见顶】野村证券在最新发布的报告中认为，当前全球存储行业的核心矛盾仍是供应严重短缺，AI驱动的结构性需求增长尚未见顶。近期投资者对供应过剩的担忧情有可原，但明显过度，市场的过激反应或为存储板块提供了重新审视估值的窗口。野村证券在报告中直言，市场的担忧被严重夸大，半导体投资转化为实际产能的周期极其漫长，韩国高达4800万亿韩元的投资计划至少需要5到10年才能转化为实际产能，且高利润HBM（高带宽存储）对通用存储产能的挤压正导致市场面临严重的供应短缺。野村证券强调，Meta的决定绝不是AI相关硬件需求减少的拐点。相反，由于当前算力供应短缺导致单Token价格呈现上涨趋势，Meta算力的入市有望促使Token价格向下企稳。
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兆
93%
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存储芯片收入占营收71.3%（2025年报），NOR Flash全球市占率第二，是国内最大的存储芯片设计公司之一；与长鑫存储合作布局DRAM。2025年报明确表示'AI需求爆发带动DRAM价格大幅上涨'、'AI服务器等需求爆发带动DDR5和HBM需求激增'，直接受益于野村报告指出的全球存储供应短缺与AI需求未触顶趋势。
北
90%
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存储芯片收入占营收61.4%（2025年报），通过全资子公司北京矽成（ISSI）提供DRAM/SRAM产品，是全球领先的利基型DRAM供应商。2025年报明确指出'HBM产能急剧趋紧，传统DRAM产能被大幅挤压，引发DRAM芯片缺货和涨价潮'，直接印证野村关于HBM挤压通用存储产能导致供应短缺的核心判断。
澜
87%
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内存接口芯片收入占营收94.2%（2025年报），是全球DDR5内存接口芯片龙头，占据全球市场重要份额。内存接口芯片是每一块服务器内存模组的核心逻辑器件，AI服务器内存需求爆发直接拉动DDR5内存接口芯片出货量，是存储产业链上游不可替代的关键环节。
江
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存储业务收入占比100%，旗下拥有嵌入式存储（44%）、固态硬盘（24.5%）、移动存储（21.5%）和内存条（9.7%）四大产品线（2025年报）。作为全球领先的半导体存储品牌企业，直接受益于AI服务器和端侧AI带来的存储需求爆发以及价格上涨周期。
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存储产品收入占97.5%（2025年报），嵌入式存储占60.9%，PC存储占32.7%，并具备先进封测能力。2025年报大量篇幅系统分析HBM及AI驱动存储需求增长逻辑，引用TrendForce数据预计2026年全球DRAM市场规模同比增长144%，直接呼应野村报告关于'AI驱动结构性需求增长尚未见顶'的判断。
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全球HBM前驱体市占率约18%（光大证券2026-03-05研报），是SK海力士HBM前驱体独家供应商；半导体材料收入占营收31.4%（2025年报），产品覆盖前驱体、光刻胶、电子特气等。HBM扩产直接拉动其前驱体等半导体材料需求，是HBM产业链核心材料供应商。
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集成电路封装测试收入占营收97.6%（2025年报），是AMD核心封测合作伙伴。HBM及AI芯片对先进封装（2.5D/3D、CoWoS等）需求爆发，公司作为国内封测龙头直接受益于存储产能扩张和AI芯片封装订单增长，间接呼应野村关于HBM挤压通用产能、AI需求持续的结构性逻辑。