野村证券：市场对于“算力过剩”的担忧可能过度了 韩国芯片投资难以快速转化为产能
高带宽存储器HBM
内存
【野村证券：市场对于“算力过剩”的担忧可能过度了 韩国芯片投资难以快速转化为产能】野村证券分析师在最新报告中表示，市场对于“算力过剩”的担忧可能过度了，存储芯片行业距离下行周期还有很长的路要走。市场实际上目前正面临由人工智能需求引发的严重短缺，由于各大芯片厂厂商优先生产利润更为丰厚的高带宽内存（HBM），导致普通DRAM和NAND的供应受限。野村分析师强调，在这样背景下，对于供应过剩的担忧实属过度。由于半导体产业建设和开发周期往往需要很长时间，韩国芯片巨头宣布的项目在数年内可能都不会对供应产生实质性影响。
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香
88%
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公司档案明确记载拥有SK海力士（全球HBM龙头）等一线品牌代理资格，收入94.2%来自电子元器件分销。HBM产能缺口达50%-60%（华特气体2025年报引用数据），SK海力士将70%新增产能投向HBM，公司作为其授权分销商直接受益于HBM出货量增长。
佰
88%
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2025年报指出'HBM已成为AI计算芯片的标配'，公司掌握2.5D/3D先进封装技术、覆盖FOMS/CMC产品线，收入97.5%来自集成电路（嵌入式存储60.9%+PC存储32.7%）。HBM概念板块标的，存储+先进封装一体化厂商，在HBM和普通DRAM/NAND双线受益。
华
87%
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2025年报明确表述：'公司为HBM核心TSV刻蚀提供高端特气，直接受益于HBM爆发'。已进入三星、SK海力士、台积电等全球龙头供应链（2025年报披露），覆盖国内90%以上8-12寸芯片制造企业。三星/SK海力士扩产HBM将直接拉动公司特气需求。
东
85%
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中国大陆少数能同时提供NAND Flash（收入65.2%）、DRAM（5.8%）、NOR Flash完整存储芯片解决方案的设计公司。新闻指出普通DRAM/NAND因HBM挤占产能而供应受限，国产替代进程加速，东芯股份作为国产存储芯片设计龙头将直接受益于份额提升。
江
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全球领先的半导体存储品牌企业，100%收入来自存储业务（嵌入式44%、固态硬盘24.5%、移动存储21.5%、内存条9.7%）。DRAM及NAND Flash供应紧张将提升存储器产品议价能力，公司作为兼具品牌与技术的存储龙头充分受益行业景气。
拓
80%
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2025年报明确：薄膜沉积设备是'3D NAND、3D DRAM、高带宽存储器（HBM）等先进存储芯片技术突破的核心支撑'。公司是国内PECVD/ALD设备龙头，收入96.6%来自半导体专用设备，直接受益于存储厂商扩产及HBM对先进薄膜沉积设备的需求增长。