【中信证券：仍看好美股科技主线 目前更偏好海外算力链中下游环节】中信证券研报称，在AI普及化过程中，终端用户并非总会选择最耗算力、性能最好的模型，而往往面临Token预算的财务约束。今年二季度算力硬件的强劲表现主要由涨价而非放量驱动，当市场焦点从稀缺程度转向可持续性，近日以韩股为代表的海外市场也就随之面临调整。算力并非过剩，而议价权的演进愈发关键。中信证券注意到美国企业的AI采用率正在提高，整体企业部门的科技投资强度符合长期趋势，相信市场竞争机制将推动更多企业用AI提升工作效率，这将带来全新的算力服务、AI模型与应用的需求。中信证券仍看好美股的科技主线，目前更偏好海外算力链的中下游环节，且看好美股相较于日韩股市的吸引力。
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中
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全球光模块龙头，2025年报显示已量产800G/1.6T高速光模块，为云数据中心客户提供全系列产品。国外收入占比90.6%、利润占比96.2%，产品终端应用于英伟达、谷歌等全球顶级数据中心（光库科技收购公告披露）。直接受益于海外AI算力基建光互联环节放量，是中信证券所指'海外算力链中下游'最纯正标的。
新
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光模块核心厂商，2025年报披露推出业界最新基于单波200G光器件的800G/1.6T光模块，产品组合涵盖VCSEL/EML/硅光/薄膜磷酸锂等技术方案。国外收入占比96.2%、利润占比97.3%，高度依赖海外市场，是海外算力链中下游光互联环节最直接受益标的。
天
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光引擎/光器件一站式供应商，2025年报披露1.6T光引擎实现规模量产、CPO配套光器件完成研发。投资者互动中明确被问及英伟达CPO交换机供应链角色。国外收入占比74.3%、利润占比71.1%，深度嵌入全球AI算力光互联供应链。
工
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全球AI服务器制造龙头，2026Q1报告显示AI GPU机柜出货量同比增3.8倍、AI ASIC服务器增3.2倍，深化与英伟达等企业合作。云计算业务收入占66.8%，海外及港澳台收入占比43.9%。TrendForce预测2026年全球AI服务器出货量年增28.3%。
沪
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AI服务器及高速网络PCB核心供应商，2025年报披露'依托已通过头部客户认证，全面加速泰国工厂AI服务器与高速网络中高端产品批量导入与交付'。企业通讯市场板收入占77.4%，国外收入占比82%，AI PCB直接受益海外算力基建扩张。
胜
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AI服务器PCB领先供应商，2025年报披露'为积极响应海外客户需求'加速泰国海外布局。直接出口收入占比76.8%，英伟达概念板块标的。Prismark数据显示AI服务器PCB市场2024-2029年CAGR达18.7%，公司适配AI算力高频高速PCB需求。
锐
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AI数据中心交换机核心厂商，2025年报推出51.2T CPO交换机商用方案及128口800G交换机，AI智算中心网络方案服务字节跳动、阿里、腾讯等头部客户，面向互联网客户的数据中心交换机收入大幅增长。海外收入占比18.6%，网络设备收入占87.5%。
太
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全球数据中心光互联器件重要供应商，公司介绍中明确为'全球数据中心建设相关光互联器件产品的重要供应商之一'。2025年报显示国外收入占比77.3%、利润占比84.1%，主营光纤连接器等光器件，直接受益海外AI数据中心光互联需求增长。
光
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央企光器件及光模块龙头，800G/1.6T光模块产品系列完善（DR8/FR4/LPO等），2025年报指出'全球AI算力投资浪潮下数通光模块需求激增'。国外收入占比26.7%，利润占比29.9%，在全球光器件竞争力排名前十。
光
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光通讯器件核心供应商，收购公告披露标的资产产品终端配套英伟达、谷歌等全球顶级数据中心，800G/1.6T光模块组件已实现规模化配套，进入中际旭创等头部光模块厂商供应链。国外收入占比50%，利润占比60%。
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数据中心精密温控龙头，2025年报显示机房温控节能设备收入占56.8%，液冷服务器概念核心标的，英伟达概念板块。产品应用于AI数据中心散热，海外收入占比14%，利润占比26.4%。液冷技术是AI算力链中下游基础设施关键环节。