【大摩：明年五大云厂资本开支1.2万亿美元 2028年1.4万亿美元 算力翻四倍】摩根士丹利发布最新研报，将五家超大规模云厂商Meta、亚马逊、微软、谷歌-C和SpaceX的2027/2028年资本开支预测整体上调9%/10%，分别达到约1.2万亿和1.4万亿美元。资本开支上调的主要推手包括GPU成本上涨约20%、数据中心建设周期拉长至3年，算力将从2025年约30GW增至2028年约120GW，而Meta、亚马逊等的潜在收入空间远未被市场定价。
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全球光模块龙头，800G/1.6T高速光模块大规模出货。2025年报显示高端光通讯收发模块收入占98%，国外收入占90.6%。年报中明确分析微软、亚马逊、Meta、谷歌四大云厂资本开支趋势（'2025年Q4合计资本开支同比提升64%'）。据光库科技重组公告引用的ICC数据，中际旭创在800G光模块市场份额约37%全球第一，是北美云厂AI数据中心光互联核心供应商。大摩预测五大云厂资本开支2028年达
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全球AI服务器制造龙头，2025年报显示云计算业务营收6026.79亿元（同比+88.7%），云服务商AI服务器收入同比增长超3倍，AI GPU机柜出货量增长3.8倍。800G以上高速交换机全年营收同比增幅高达13倍。公司为微软、亚马逊、Meta等北美云厂提供AI服务器整机及高速交换机，直接受益于大摩预测的五大云厂1.2-1.4万亿美元资本开支扩张。
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全球首批量产并交付1.6T光模块的企业。2025年报显示光互联产品收入占99.7%，国外收入占96.2%。据光库科技重组公告引用的ICC数据，2025年800G光模块市场份额中，新易盛占19%位列全球第三。800G/1.6T产品广泛应用于AI算力集群与云数据中心，直接受益于大摩预测的云厂算力从30GW扩至120GW（翻四倍）带来的高速光模块需求爆发。
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光通信精密元器件一站式龙头，2025年报显示光有源器件收入占58.1%、国外收入占74.3%。1.6T光引擎产品已出货，投资者交流中明确被问及英伟达CPO交换机供应链中的角色。公司为全球云厂商数据中心提供高速光引擎/光器件核心组件，直接受益于算力翻四倍驱动的光互联需求激增。
沪
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AI服务器/高速网络交换机PCB核心供应商，2025年报显示企业通讯市场板收入占77.4%，国外收入占82%。年报明确'全球主要CSP大幅增加资本支出，加速推动AI服务器和高速网络交换机大规模部署，为PCB带来强劲结构性增长动能'。产品直接用于北美云厂AI数据中心基础设施，受益于GPU成本上涨20%拉升高端PCB价值量。
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数据中心液冷龙头，2025年报披露UQD/MQD产品被列入英伟达MGX生态合作伙伴，2025年OCP峰会期间展出了为Google定制开发的Deschutes 5 CDU产品。机房温控节能收入占56.8%，全链条液冷解决方案覆盖冷板、CDU、冷源等。直接受益于云厂商资本开支扩张加速AI数据中心建设带来的液冷需求爆发。
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PCB+封装基板双轮驱动，2025年报显示PCB收入占60.7%，封装基板占17.5%。FC-BGA基板产品能力建设持续推进，产品应用于数据中心、通信设备。AI服务器和高速网络对高端PCB及封装基板需求激增，GPU成本上涨20%进一步推高载板价值量，公司作为国内龙头直接受益于全球云厂资本开支扩张。
申
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根据赛迪顾问《2024-2025中国液冷数据中心市场研究报告》，公司在2024年中国液冷数据中心市场CDU厂商排名第一。2025年报显示数据服务行业收入占55.7%，液冷产品包括CDU、Manifold、冷板等全系列。AI数据中心高密度化驱动液冷需求爆发，直接受益于云厂数据中心建设周期拉长至3年的增量需求。
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全球最大光密集连接产品制造商之一，MTP/MPO高密度光纤连接器细分龙头。2025年报显示光器件产品收入占98.2%，国外收入占77.3%，产品'广泛应用于全球范围内的大型数据中心'。数据中心光互联器件核心供应商，直接受益于算力从30GW增至120GW带来的海量光连接需求。
联
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专注于高速光模块研发制造，2025年报显示400G及以上光模块收入占54.8%，国外收入占89.1%。拥有800G DR4/2DR4及1.6T OSFP全系列产品，覆盖AI数据中心场景。年报指出'超大规模数据中心与云计算基础设施持续扩容，1.6T光模块有望成为市场主流'，直接受益于云厂资本开支大幅上调。
锐
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数据中心交换机核心厂商，2025年报发布51.2T CPO交换机商用方案及128口800G交换机，推出1.6T/800G光模块产品，面向AI数据中心客户。高性能交换机是云厂数据中心网络架构核心，直接受益于AI算力基础设施投资爆发。
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数据中心产品+IDC服务收入合计占43.2%，WiseCol-LD系列液冷温控单元覆盖200kW至1.5MW制冷量。2025年报推出'科华算力底座→GPU服务器→平台→模型→应用'算力全链条体系。数据中心基础设施供应商，受益于全球云厂CAPEX扩张对数据中心建设的拉动。
光
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拥有800G VR8/DR8/2xFR4及1.6T DR8系列光模块，2025年报披露'全球AI算力投资浪潮下数通光模块需求激增，公司在国内头部客户中持续稳固主要供应商地位'。作为国内光模块龙头，受益于AI算力投资浪潮，在国内云厂配套中保持领先份额。