【中信建投：随着市场风偏的修复 看好商业航天板块后续表现】中信建投研报表示，从产业进展看，我国可重复使用火箭完成从方案到工程的关键跨越，将为低轨卫星互联网等产业带来供给侧深层变革。未来常态化火箭回收，中国星网GW、垣信千帆星座等大型星座的部署节奏有望飞速提升、建设成本压力有望大幅降低。商业航天催化密集，随着市场风偏的修复，看好商业航天板块后续表现。卫星环节重点关注载荷总体、天线及配套、激光通信终端及配套、太阳翼及能源系统相关，火箭环节重点关注发动机及其3D打印、箭体结构件相关，地面设备环节重点关注民用终端及手机直连相关，运营服务环节重点关注具备稀缺资质的公司。
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12 只 · 按关联度排序
中
95%
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卫星制造与应用龙头，2025年报披露在研宽带星载相控阵多波束天线技术、相控阵天线及芯片研制、某载荷研制，直接对应研报载荷总体与天线配套；截至2025年底国家卫星互联网星座和千帆星座均达在轨百余颗；卫星综合运营服务覆盖运营环节。卫星研制及卫星应用收入占比99.1%。
航
90%
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2025年报明确承担星载微波天线、微波器件、星体结构及太阳翼等核心零部件制造，直接对应研报天线及配套与太阳翼及能源系统两大方向；卫星通信天线、航天测运控天线是核心产品，通信用产品收入占比40.6%。
铂
90%
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国内金属3D打印龙头，2025年报披露将金属增材技术从航空航天领域逐步拓展至商业航天，直接对应研报火箭发动机及其3D打印环节。航空航天收入占比47.7%，可为商业火箭提供发动机耐高温部件3D打印解决方案。
国
88%
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有源相控阵T/R组件龙头，2025年报明确低轨卫星和商业航天多款T/R组件已批量交付客户，成为公司2025年度主要收入来源之一，对应研报载荷总体及天线配套中的射频前端核心器件。T/R组件及射频模块收入占比88.4%。
电
87%
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2025年报披露全球首发大众手机北斗短报文通信SoC芯片和双模语音卫星通信射频基带一体化芯片，直接对应研报手机直连方向；星载卫星通信载荷、星载GNSS接收机等航天载荷领域芯片配套。卫星通信及导航收入占比11.7%。
中
85%
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2025年报披露固体火箭发动机耐烧蚀组件主要应用于军品、商业航天等各类小型固体火箭推进系统，直接对应研报火箭发动机方向。背靠航天科技集团，小型固体火箭整箭及延伸业务收入占比50.3%。
九
85%
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2025年12月公告明确海南商业航天发射场特燃特气配套项目已进入实施阶段，与上海航天设备制造总厂、中国航天科技商业火箭公司签署协议供应液氧、液氮、液态甲烷、氦气等发射用特种气体，直接受益于商业火箭发射放量。
星
82%
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2025年报披露面向低轨卫星的相控阵天线已实现工程化与产品化并适配多型无人机，对应研报天线及配套和地面终端方向；依托相控阵技术优势开发便携式低轨卫星终端。卫星通信业务营收4661万元，收入占比12.3%。
盟
80%
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2025年报披露已研发涵盖L/S/Ku/Ka频段的抛物面、相控阵等系列化卫星通信终端产品，覆盖高轨、低轨卫星兼容应用，行业内产品系列化最完整的厂家之一。卫星通信产品收入占比14.8%，卫星导航84.7%。
航
78%
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国内领先遥感卫星数据运营服务商，2025年报明确女娲星座一期工程计划发射54颗业务卫星，首批4颗已于2023年发射，对应研报运营服务方向。公告指出可重复回收火箭技术成熟将大幅降低卫星发射制造成本。卫星应用收入占比100%。
*
77%
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2025年报披露星载T/R芯片产品在多系列卫星中实现了大规模应用，奠定了公司在星载领域核心供应商的领先地位，对应研报载荷总体及天线配套中的T/R芯片。相控阵T/R芯片收入占比99.8%。(目前*ST状态)
S
76%
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2025年报披露为星载相控阵中TR射频部分的大幅减重作出了重要贡献，星载宽带载荷射频模块可使卫星载荷体积缩小60%、重量降低40%，对应研报载荷总体方向。射频收发芯片及高速ADC/DAC收入占比31.7%。(目前ST状态)