微软第四财季营收900.1亿美元（市场预期876.3亿-877.2亿美元），同比增长18%；每股收益4.81美元（预期4.24美元）。Azure及其他云服务第四财季收入393亿美元，不含汇率影响营收增长43%，高于市场预期的40%；Azure业务收入首次突破1000亿美元。Microsoft 365 Copilot付费席位超过3000万个。公司第四财季资本支出达410亿美元，尚未开始的额外租赁（主要用于数据中心）总额飙升至3291亿美元，此前为1970亿美元，增幅达67%。第四财季自由现金流为196亿美元，同比下滑23%。投资Anthropic录得32亿美元收益叠加自愿离职计划支出低于预期，合计对每股收益产生27美分正面影响。财报公布后微软盘后股价一度涨超4%。
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中
92%
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全球光模块龙头，2025年报显示高端光通讯收发模块收入占98%，海外收入占90.6%。公司为云数据中心客户提供800G/1.6T高速光模块，Lightcounting预测2026年800G+1.6T市场规模达146亿美元。微软Azure年收入首破千亿美元、数据中心租赁承诺飙升至3291亿美元(+67%)，直接拉动高速光模块需求。中际旭创作为微软等北美CSP核心供应商将深度受益。
工
88%
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全球最大AI服务器制造商，2025年报显示云计算业务收入占66.8%，云服务商AI服务器营收同比增长超3倍。公司是微软等北美云巨头服务器核心ODM厂商。微软Q4单季CapEx达410亿美元、数据中心租赁承诺增至3291亿美元，意味着服务器采购将继续高速增长，工业富联直接受益于微软算力基建扩张。
新
88%
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高速光模块核心厂商，2025年报光互联产品收入247.71亿元(+188%)，海外收入占96.2%。已推出800G/1.6T光模块产品，客户涵盖北美CSP巨头。微软Azure 43%增速和3291亿美元数据中心投资承诺印证北美算力基建高景气，公司作为全球高速光模块主要供应商将显著受益于这一CapEx周期。
沪
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PCB龙头，2025年报显示企业通讯市场板收入占77.4%（用于数据中心AI服务器/高速交换机），海外收入占82%。年报明确指出'全球主要CSP大幅增加资本支出，加速推动AI服务器和高速网络交换机部署'。微软3291亿美元数据中心投资将驱动服务器/交换机PCB需求持续增长，公司深度受益。
天
85%
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光通信精密元器件一站式供应商，2025年报光有源器件收入占58.1%，海外收入占74.3%。产品覆盖数据中心AOC、PSM/DR等配套无源解决方案，是高速光模块产业链上游核心环节。微软数据中心大规模扩建将拉动800G/1.6T光模块出货，天孚作为光器件核心供应商间接受益。
铭
82%
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光模块+磁性元器件厂商，2025年报明确提到'微软、Meta、谷歌、亚马逊为核心采购方'，800G光模块需求北美主导。公司拥有10G到800G全系列数通光模块及磁性元器件产品。微软数据中心租赁承诺增67%至3291亿美元，直接利好公司光模块和磁性元器件产品出货。
深
82%
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PCB+封装基板龙头，2025年报显示数据中心领域'AI服务器订单同比显著增加成为PCB业务增长关键动力'。PCB收入占60.7%，产品用于AI服务器、高速交换机等数据中心设备。微软3291亿美元数据中心投资扩展将带动全球服务器/交换机PCB需求，公司作为国内PCB领先企业受益。
英
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数据中心精密温控龙头，2025年报机房温控节能设备收入占56.8%。公司是全链条液冷开创者，推出Coolinside全链条液冷解决方案，产品覆盖冷板、CDU、液冷算力仓等。随着微软数据中心大规模扩建(3291亿美元)，高功率密度散热需求激增，英维克作为数据中心热管理核心供应商受益显著。
光
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国内光器件/模块龙头，2025年报显示800G系列光模块产品齐全（VR8/DR8/2xFR4/LPO等），数据中心高速光模块覆盖100G-1.6T全线。接入和数据产品收入占70.9%。微软数据中心扩张将提升高速光模块全球需求，光迅科技凭借全系列光模块产品线间接受益。
科
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数据中心基础设施全栈供应商，2025年报显示覆盖供配电(UPS)、精密温控、机柜系统等核心环节，推出模块化数据中心方案(慧云7.0 PUE降至1.2)及液冷温控方案。微软数据中心扩建将带动全球数据中心基础设施需求，科华作为国内数据中心电力/制冷设备龙头将间接受益。
协
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2025年报中详细引述微软等CSP数据中心投资数据：'微软在2025财年投入800亿美元用于数据中心扩建'，公司主营数据存储设备和服务器解决方案。微软数据中心扩建验证了AI存储需求长期逻辑，但公司业务与微软无直接供货关系，属于下游需求景气传导受益。