花旗：建滔积层板估值吸引 重申“买入”评级 料CCL生产商掀新一波加价潮
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A股覆铜板绝对龙头，全球硬质覆铜板销售额第二（Prismark口径2013年至今），2025年报覆铜板及粘结片收入占比62.5%。年报明确提及'玻璃布、铜箔等主要原材料涨价推动下游客户加紧备库，管理层3月底策划价格调整以转移成本'，与花旗所述CCL新一波加价潮直接共振，量价齐升弹性最大。
全球领先中高端电子级玻璃纤维布专业厂商，2025年报E玻璃纤维布收入占80.3%、特种电子布占15.2%。2026Q1营收同比+79.72%、归母净利+354.22%（中邮证券2026-04-24），主因电子布量价齐升。新闻指8月1080系列电子布价格环比+17-18%、年内累计+118-165%，公司为A股最纯正电子布标的，直接受益。
玻纤龙头，7628电子布领域产能规模优势突出，今年已连续4轮提涨累计近40%（银河证券2026-04-28研报），Q1毛利率39.64%同比+9.11pct。淮安10万吨电子纱/3.9亿米电子布产线3月点火，再投44.3亿新建5万吨电子纱/3.2亿米电子布（东方财富证券2026-05-14），充分承接电子布涨价景气。
覆铜板（含半固化片）收入占比92%，2026-02公告组建覆铜板集团聚焦主业；2025-10-31公告投资年产6000万米电子级玻纤布扩建项目，实现'覆铜板+玻纤布'一体化，既受益CCL加价潮又自供对冲玻纤布涨价成本，弹性显著。
玻纤布收入占40.1%，电子纱老线7.6万吨、2025年底新窑8.5万吨点火，2026年低介电二代布月出货量有望从40-50万米提升至120万米（国泰海通2026-06-02首次覆盖'电子布涨价与低介电升级共振'），传统布涨价与AI特种布放量双击。
高速覆铜板新星，覆铜板收入占比77.6%；2025年营收52.28亿元（+55.52%），其中覆铜板业务+55.8%至40.5亿元、归母净利+377.6%（平安证券2026-03-29研报），AI高景气下高端CCL持续放量，加价潮下涨价弹性大。
控股子公司金宝电子为国内少数电子铜箔+覆铜板一体化供应商，2025年报覆铜板收入占65.8%、铜箔占16.5%，客户覆盖国内PCB产业链。CCL新一轮加价潮下，公司兼具产品涨价与铜箔原材料自供双重优势，量价双受益。
电子级环氧树脂+覆铜板双主业，2025年报覆铜板/半固化片收入占35.2%（利润占比39.7%）；2025-12-31公告'功能性高阶覆铜板电子材料项目'投产扩产。环氧树脂与玻纤布、铜箔同为CCL三大原材料，直接受益CCL景气与加价传导。
覆铜板收入占比77.2%，产品覆盖5G通讯、服务器、数据中心、半导体封装等AI相关场景，已切换至高等级覆铜板。CCL加价潮下作为A股纯正覆铜板厂商，产品结构与AI需求匹配度高，涨价直接增厚盈利。
PCB铜箔是制造覆铜板（CCL）的主要原材料；公司RTF/HVLP铜箔（高频高速基板用）已向下游客户批量供货，HTE-W箔应用于覆铜板高玻璃化温度板材（2025年报）。CCL加价潮伴随AI高端需求放量，高端PCB铜箔量价齐升。
子公司泰山玻纤为国内电子纱/电子布主要供应商之一，2025年报玻璃纤维及制品收入占25.8%、利润占40.2%。电子布全品类涨价（年内+118-165%）下玻纤板块盈利弹性受益，但风电叶片为第一大收入来源，电子布占比相对有限。
国内少数能提供超低介电、超低膨胀电子级石英玻璃纤维/石英电子布的厂商（2026-04-10增发可研报告），属AI高频高速CCL所需特种布方向，与新闻中'厂商将产能从非AI转向AI玻纤布、供应紧张加剧'逻辑同源；但主业以石英玻璃材料（航空航天/半导体为主），关联相对间接。