方正证券：市场超跌反弹进入攻坚期 科技与景气赛道分化演绎

方正证券2026-08-09研报点名配置『国产算力中景气确定性较强的半导体设备和材料』。公司为国内集成电路设备平台龙头，2025年报电子工艺装备收入占比93.3%，被纳入中芯国际概念与大基金概念，直接对应国产算力设备国产替代主线，且双创超跌反弹后拥挤度处于低位。

对应研报『半导体设备』方向。公司聚焦等离子体刻蚀设备与MOCVD等关键设备，2025年报收入100%来自半导体设备相关产品、中国大陆收入占比97.4%，是国产算力晶圆制造环节核心设备供应商，HBM/大基金概念加持，景气确定性符合研报筛选标准。

研报点名半导体设备方向的核心标的。公司主营PECVD/ALD/SACVD薄膜沉积设备，2025年报半导体专用设备收入占比96.6%，产品已用于国内逻辑与存储芯片制造，HBM概念，属国产算力资本开支直接受益的国产设备环节。

研报点名『半导体材料』方向。公司是中国大陆规模最大的半导体硅片企业之一、率先实现300mm硅片规模化销售，2025年报300毫米硅片收入占比65.6%、半导体硅片行业收入99%，是中芯国际等晶圆厂上游材料，国产算力材料替代最直接标的。

研报点名『HALO资产中的电网与电力设备』。公司为国务院国资委旗下电网自动化/智能电网龙头，2025年报智能电网业务收入占比50.5%、能源低碳25.3%，特高压与新型电力系统建设核心受益，属超跌后拥挤度不高的电力设备核心资产。

研报点名『景气度较好、拥挤度不高且负面压制缓解的医药核心龙头』。公司为创新药龙头，2025年报肿瘤类收入占比52.7%，自研管线数量居全球第二（Citeline），创新药放量+授权出海兑现，是医药方向最核心龙头。

研报点名『核心资源相关的有色金属』。全球铜金资源龙头，在中国17省及境外17国布局矿产，2025年报铜精矿利润占比28.4%、金锭24.1%，美联储加息预期弱化下资源价格与估值双受益，是有色板块核心资产。

研报点名医药核心龙头方向。公司为全球CRDMO一体化龙头，2025年报化学业务收入占比80.2%、国外收入占比83.5%，服务全球30多国药企，创新药投融资回暖下订单景气修复，医药产业链核心资产。

研报点名医药核心龙头方向。公司为国内医疗器械龙头，2025年报体外诊断收入占比36.8%、生命信息与支持29.6%，国外收入占比53%，医疗器械出海与国产替代双轮驱动，医药板块低拥挤高景气代表。

对应研报『电网与电力设备』方向。中国电气装备集团旗下，聚焦特高压、智能电网、直流输电，2025年报智能变配电系统收入占比27.4%、直流输电系统6.8%，特高压外送通道与配网建设直接受益，符合HALO资产超跌布局逻辑。

对应研报『电网与电力设备』方向。公司为少数具备一次+二次+电力电子全品类输配电能力厂商，2025年报开关类业务收入占比41.5%、变压器21.5%，特高压/储能概念，海外收入26.9%持续扩张，电网投资景气下弹性标的。

研报点名『化工』方向。公司为全球MDI龙头、全球化化工新材料平台，2025年报聚氨酯系列收入占比36.9%、利润占比72.9%，石化系列41.4%，通胀与资源价格修复逻辑下属化工景气核心标的，符合HALO资产配置思路。

研报点名『相对低位的AI应用』。公司为AI国家队，星火大模型+教育/医疗/汽车等商业化落地，2025年报教育产品和服务收入占比33.1%、开放平台22.5%，AI应用与算力自主可控兼具，符合AI内部硬件与应用均衡配置思路。

研报点名『超跌的新旧能源，包括煤炭石化』。公司为全球第二大煤炭上市公司、我国最大煤炭生产销售企业，2025年报煤炭收入占比60.5%、煤电路港航一体化，高股息防御属性契合超跌反弹与低拥挤度配置需求。

研报点名『相对低位的AI应用』。公司核心产品WPS集成WPS AI并推出WPS365办公新质生产力平台，2025年报软件行业收入占比100%，DeepSeek/人工智能大模型概念，AI应用从硬件向软件均衡配置的低位核心标的。