Coherent第一财季业绩展望高于市场预期

全球光模块龙头，与Coherent直接竞争800G/1.6T份额，1.6T已量产出货且硅光占比超50%（中泰证券2026-05-17研报）；2025年报高端光通讯收发模块收入占比98%。Coherent Q1指引22-24亿美元超预期直接验证AI数通光模块需求，龙头订单确定性最强。

全球光模块头部厂商，2025年报明确400G/800G/1.6T光互联为业绩增长引擎，应用于AI算力集群；国外收入占比96.2%。与Coherent同列全球前十大光模块商（汇绿生态收购评估报告引数据），Coherent上调指引印证行业高景气，核心受益。

光器件平台型龙头，为800G/1.6T光模块提供有源/无源器件配套，2025年报光有源器件收入占比58.1%、光通信元器件98.4%；客户覆盖全球主流光模块厂。Coherent等头部厂商放量带动高速光器件需求，属上游核心受益环节。

国内光器件龙头，2025年报列示800G DR8/LPO、1.6T DR8等产品线；其增发募集说明书中将Coherent列为全球光模块行业主要竞争对手与格局标杆。Coherent业绩超预期抬升高速光模块板块景气预期，公司直接受益。

收购标的钧恒科技以ODM模式深度绑定Finisar（现隶属Coherent），2025H1单一大客户销售占比超50%（国盛证券2026-04-24研报）；2025年报光电子器件收入占比72.4%。Coherent订单景气直接向其传导，属最强直接供应链关联。

2025年报明确将Coherent列为800G/1.6T硅光模块主要竞争对手，公司800G/1.6T硅光产品已工程化落地并切入全球主流供应链；2025年报高速光组件与光模块收入占比34.7%、利润占比53.7%。Coherent指引超预期印证硅光路线景气。

国内光芯片龙头，2025年报数据中心产品收入占比65.4%，CW光源/EML光芯片配套800G/1.6T光模块并批量供货国际前十大光模块厂。Coherent高速光模块放量带动上游光芯片需求，属产业链上游核心受益环节。

相干光模块及DCI器件厂商，2025年报覆盖155M-400G以上相干/非相干模块；山西证券2026-05-27研报指出Coherent OCS客户合作项目增至10个以上、公司已获北美DCI批量订单并启动交付。与Coherent相干光通信赛道高度重合。

子公司索尔思光电为全球光模块前十，拟投资12亿美元扩产光芯片及光模块（国盛证券2026-06-17研报）；2026Q1光模块业务收入同比翻倍，2025年报光模块收入占比3.6%。与Coherent同赛道受益AI数通需求验证。

2025年报披露准分子激光气体产品已获得Coherent（相干）认证，光刻气获ASML子公司Cymer、日本GIGAPHOTON认证，是Coherent的直接认证供应商。Coherent业绩与产能扩张带动其电子特气/激光气体采购需求。

薄膜铌酸锂(TFLN)调制器为高速相干光通信核心器件，2025年报称新一代TFLN技术可用于长途骨干网/城域网/DCI；光通讯器件收入占比53.3%。Coherent相干光模块放量带动上游调制器与光纤器件需求。

国内碳化硅衬底龙头，2025年报称已实现2-12英寸全尺寸衬底产品矩阵产业化；Coherent为全球最大SiC衬底供应商之一，其整体业绩指引回暖包含材料业务景气信号，天岳作为A股最纯正SiC衬底标的受板块估值联动。

2025年报明确AI算力驱动800G/1.6T/CPO/OIO需求，微光学元件是高速光互联核心器件；公司激光光学元器件收入占比43.5%。Coherent引领的高速光互联放量带动其光通信微光学元件配套需求。

磷化铟衬底为800G/1.6T光模块核心基础材料，东吴证券2026-06-09研报指1.6T对磷化铟需求为800G的2.7-3倍、2026年供需缺口超70%；公司化合物半导体材料收入占比12.9%。Coherent等头部厂扩产拉动上游衬底需求。