腾讯单季资本开支528亿元同比增176%，算力采购预付款超500亿元，国产算力进入放量加速期

腾讯算力产品直接供应商：中金公司2026-04-30研报指出其算力产品已规模突破阿里、腾讯、字节等头部客户，1Q26算力产品营收占比升至27%；2025年报称"服务器等算力产品持续突破头部客户，推动政企业务收入翻番"。腾讯单季528亿资本开支+514亿算力预付款直接利好其算力服务器出货，近5日主力净流入2.3亿元。

国产AI服务器龙头，2025年服务器产品收入占93.8%、总营收1647.82亿元(+43.25%)；发布超节点AI服务器元脑SD200（单机64路国产AI芯片互联），连续4年蝉联中国液冷服务器市场第一（中金2026-04-30）。腾讯以514亿预付款提前锁定算力供给与交付窗口，浪潮作为国产AI服务器最大供应商直接承接放量需求。

国产CPU/DCU处理器龙头，处理器收入占99.9%，个股档案概念板块含"腾讯概念股"标签。海光DCU/CPU是国产智算集群核心算力芯片，腾讯国产算力采购放量（"国产算力斜率拐点"）直接拉动其芯片出货，是国产替代链最核心受益标的之一。

国产AI芯片绝对龙头，云端产品线占收入99.7%、收入100%来自中国大陆。新闻称"大厂AI CAPEX进入良性循环、国产算力斜率拐点到来"，腾讯单季资本开支同比+176%并预付款锁定算力供给，云端智能芯片及加速卡需求直接受益，是国产算力放量最纯正标的。

全国首个3万卡级国产AI算力池落地运营，携海光构建国产算力全链生态（国投证券2026-04-28研报）；IT设备收入占83.6%，液冷技术领先。腾讯CAPEX加速带动国产智算基础设施建设，公司服务器/超节点/液冷整机柜需求直接受益。

国海证券2026-06-23研报：公司高速连接器已与浪潮、超聚变、曙光、华勤、中兴、新华三等设备商以及阿里、腾讯、字节等互联网应用客户推动或开展项目合作。AI算力高速互连产品随超节点架构放量，腾讯算力集群扩建直接拉动其高速线模组/连接器配套需求。

旗下长江计算与华为鲲鹏/昇腾生态深度绑定，2025年以来连续中标电信/联通/移动亿元级国产算力项目，并独家中标人保集团GPU设备采购超8000万元（国投证券2026-06-12）。腾讯国产算力CAPEX加码带动昇腾整机及光通信双主线需求。

个股档案含"腾讯概念股""液冷服务器"标签，全链条液冷Coolinside解决方案开创者，机房温控节能设备收入占56.8%。腾讯算力大规模建设（Q2资本开支527.84亿、预付款锁定交付）带动智算中心液冷散热需求，公司作为腾讯数据中心温控核心供应商直接受益。

个股档案含"腾讯概念股""阿里巴巴概念股"标签，IDC服务业收入占98.5%，为批发型数据中心龙头。腾讯CAPEX扩张及云租赁业务增长预期直接拉动机柜需求，公司在华北/华东/华南多地布局数据中心承接大厂算力扩容。

核心子公司新华三2025年营收759.8亿元(+38%)，互联网交换机+服务器驱动增长；2026Q1预付账款同比+368%提前备货算力关键物料（中原证券2026-05-18）；发布支持1024卡智算超节点S80000。受益国内云厂商大规模算力投入，腾讯CAPEX加码直接利好其ICT基础设施出货。

基于"鲲鹏+昇腾AI"算力底座打造全栈国产智能计算产品体系（2025年报），智能计算产品收入占26.8%，为华为全方位战略合作伙伴。国产算力放量加速期带动其兆瀚昇腾整机/服务器出货与运营商算力网络项目落地。

国内光器件/光模块龙头，接入和数据产品收入占70.9%，具备光芯片-器件-模块垂直整合能力。腾讯算力集群大规模建设（预付款锁定交付）带动智算中心光互联/高速光模块需求，公司为国内算力光通信国产替代核心标的。

数据中心产品(27.4%)+IDC服务(15.7%)合计约43%收入，提供智算中心供配电、精密温控、机柜全栈基础设施，档案含"液冷服务器"概念。腾讯528亿季度资本开支投向算力供给，直接拉动智算中心供配电与温控设备需求。

华为昇腾/鲲鹏生态核心整机伙伴（档案含"华为昇腾""华为云·鲲鹏"概念），企业增值业务收入占25.7%、信创自主品牌持续放量。国产算力斜率拐点带动昇腾服务器与信创基础设施需求，公司自主品牌整机及云服务业务直接受益。

服务器PCB核心厂商，服务范围覆盖全球前10大服务器制造商中的8家（广发证券2026-06-04）。AI服务器出货量快速增长带动高多层/高速PCB量价齐升，经服务器整机厂间接受益于腾讯算力采购放量。