国家统计局：1—7月份全国固定资产投资(不含农户)260328亿元 同比下降6.7%

全球最大投资建设集团，2026Q1基建业务新签合同3629亿元（同比-13.7%），但工业厂房新签2840亿元（+22.5%）、水利水运+41.2%。1-7月固投-6.7%深度负增长强化稳增长政策加码预期，公司作为基建+房建双龙头央企是专项债扩容（2026年4.4万亿专项债+1.3万亿超长期特别国债投向基建）的首要承接方。

基建建设占收入88.8%，2026Q1新签合同5562.4亿元（+0.58%），其中境外新签1345.93亿元（+26%）。固投-6.7%下基建央企是政策对冲首要抓手，公司境外订单高增提供业绩对冲，港口航道、公路桥梁等传统基建领域全球领先。

基建建设占收入90.4%，2025年工程建造新签合同18505.4亿元（-1.1%），其中铁路新签3162.6亿元、公路1390.5亿元。固投-6.7%深度负增长强化铁路、市政等基建稳增长政策加码预期，公司作为全球最大建筑工程承包商之一直接受益于专项债与特别国债投向。

工程承包占收入87.1%，2025年境外新签合同3633.4亿元（+16.46%），铁路新签合同额创'十四五'以来最好成绩。固投-6.7%下基建对冲政策预期升温，公司作为特大型综合建设集团、铁路公路工程承包龙头直接受益。

建筑工程承包占收入93.4%，2025年境外收入1110.1亿元（+22.49%）。银河证券2026-04-27研报指出能源基建高景气，公司作为全球水电、风电、光伏建设领导者，是固投负增长下政策重点投向的能源基建核心承接方。

工程施工占收入91.4%，2025年新签合同2034.61亿元（+47.15%），其中基建类合同1840.04亿元（银河证券2026-04-27研报）。固投-6.7%强化地方基建加码预期，公司新签合同高增彰显区域基建景气，高分红回馈投资者。

挖掘机械占收入38.5%，国外收入占比62.7%（2025年报）。固投-6.7%压制国内工程机械需求，但公司海外收入占比高形成对冲；浙商证券2026-04-30研报显示3月挖掘机销量+26%（内销+23%、外销+32%），行业周期反转向上。

土方机械占收入29.9%，国外收入占比48.2%（2025年报）。2025年境外收入+17%、毛利率26%（浙商证券2026-04-30研报），Yellow Table 2026全球第三、国内第一（市占率5.8%）。固投下滑内需承压，但出口高增+政策对冲预期提供支撑。

工程机械主机占收入74.9%，国外收入占比59.8%（2025年报）。2025年挖掘机产品销售同比快速增长（董事会工作报告），完成对山重建机战略合并形成一体化优势。固投-6.7%下内需承压，出口占比高形成对冲。

水泥龙头，2025年水泥熟料自产品销量2.65亿吨（-1.13%）；26Q1营收170.66亿元（-10.42%）（财通证券2026-04-29研报）。固投-6.7%→水泥需求承压（利空），但政策加码预期+行业反内卷供给协同（25年7月水泥协会反内卷文件）有望带来盈利弹性。

水泥占收入69%，2025年销售水泥1517.62万吨（-8.23%），水泥毛利率25.69%（+1.46pct）（国金证券2026-04-30研报）。固投下滑压制水泥需求，但公司成本管控+煤炭降价带来毛利率逆势增长，政策加码预期下边际改善可期。

半导体刻蚀设备龙头，2025年收入100%来自半导体设备（年报）。新闻强调'向新向优'、扣除房地产后固投仅-3.7%，高技术制造业投资是固投中相对景气的结构亮点，公司作为国产半导体设备核心供应商受益于高技术制造资本开支韧性。