花旗：港交所第二季业绩表现稳健 目标价495港元

港交所Q2股东应占溢利54亿港元同比+21%超市场预期13%，确认港股成交与IPO景气。中金2025年报显示港澳台及海外地区收入占比29.5%、利润占比48.3%，为A股券商中港股敞口最高；方正证券2026-05-01研报指出1Q26港股IPO募资近1100亿港元同比+489%，中金香港IPO保荐15单稳居行业第1，港股投行及经纪业务直接受益于成交放量。

港交所Q2核心收入同比+31%（受惠股本证券成交强劲），港股交投活跃直接放大在港券商佣金与做市收入。中信证券2025年报国外收入占比20.7%、利润占比24.3%（含中信里昂/CLSA），为港股业务规模最大的中资券商之一，港交所业绩超预期是其港股业务景气的旁证。

华泰证券2025年报国际业务收入占比16.5%、利润占比19.9%，全资子公司华泰金控(香港)经营港股经纪与机构服务。港交所Q2盈利超预期验证港股成交活跃度上行，公司港股佣金及机构交易业务随市场交投放量形成正贡献。

长江证券2026-05-07研报显示，银河国际控股2025年实现净利润5.3亿元同比+61.6%，港股IPO保荐规模首次进入香港市场前10、参与项目数排名中资券商第4；公司2025年报海外业务收入占比9.1%。港交所Q2业绩超预期确认港股景气，利好银河国际经纪与投行业务延续高增。

国泰君安与海通证券合并后整合国泰君安国际及海通国际港股业务，2025年报国外收入占比15.2%。港交所Q2股东应占溢利同比+21%、核心收入同比+31%确认港股成交活跃，公司港股经纪、投行及做市业务随交投放量受益。